Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории


Аналитика компании

  Эмитент, агент: Мираторг Финанс

все обзоры

    ИК "Велес Капитал" [15:36 15.04.2013]

Комментарий к размещению облигаций Мираторг Финанс
    

Новый выпуск интересен как долгосрочная инвестиция

Крупнейший в России производитель мяса свинины Мираторг (-/-/B) сегодня открывает книгу заявок на облигации серии БО-3. Инвесторам предлагается 3-летний выпуск с индикативной ставкой купона 11-25-11,75% годовых. Ориентир доходности лежит в диапазоне 11,57-12,1% годовых, дюрация - 2,7 лет.

Отрасль пищевой промышленности традиционно является неликвидной на внутреннем долговом рынке, поэтому мы не ожидаем, что новый заем Мираторга вызовет ажиотажный интерес. Вместе с тем, с точки зрения долгосрочного вложения мы считаем выпуск привлекательным. Во-первых, несмотря на агрессивные темпы развития бизнеса (развитие альтернативных направлений – птицеводство и мясо КРС, открытие собственной розницы), Мираторгу удалось в 2012 г. улучшить свои кредитные метрики. Выручка выросла на 26,7% до 48,1 млрд руб., EBITDA – на 60,8% до 15,2 млрд руб. (рентабельность выросла на +6,7 п.п. до 31,55%). При этом долговая нагрузка снизилась с 5,3 до 3,9 по показателю Долг/EBITDA. Во-вторых, мясной рынок России по-прежнему имеет хороший потенциал роста, что открывает для компании возможности для дальнейшего расширения бизнеса. В-третьих, предлагаемая доходность является довольно-таки высокой по сравнению с другими торгуемыми выпусками. К примеру, выше 11,5% годовых в настоящий момент торгуются займы Русала, Мечела и ЮТэйра, чье кредитное качество существенно уступает Мираторгу. По отношению же к собственному выпуску, размещенному летом 2011 г. новый заем предлагает премию на 50 б.п. больше, что является вполне адекватной компенсацией за разницу в срочности выпусков. Поэтому мы рекомендуем обратить внимание на новый заем Мираторга в контексте долгосрочного вложения средств в бумаги с высокой доходностью.

/Велес Капитал ИК/

Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.




  managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
Телефон проекта Русбондс:
    ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.