Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории


Аналитика компании

  Эмитент, агент: Сбербанк КИБ

все обзоры

    Тройка Диалог [13:01 05.05.2011]

Долговые рынки сегодня

  файлы
  • TKD_110505.zip
  •     

    НА РЫНКЕ

    Акции в США и Европе снизились после слабой статистики в США. Тем не менее риски, связанные с дефолтом "проблемных" стран Европы, продолжают снижаться - CDS этих стран снизились вчера на 22-55 б. п. Доходность 10-летних КО США остается низкой - около 3,22%. Курс евро перед заседанием ЕЦБ по-прежнему высокий.

    Цены российских еврооблигаций выросли умеренно на фоне низкой активности рынка перед выходом данных по рынку труда в США в пятницу.

    Доходность ОФЗ на внутреннем рынке не изменилась по итогам дня. Дальнейшее укрепление рубля поддержало рублевые еврооблигации Россия-18, доходность которых снизилась на 9 б. п., а негативный спрэд к семилетним ОФЗ расширился до 104 б. п.

    Рынок суверенных еврооблигаций Украины и Белоруссии сохранил позитивный импульс, позволив ценам подняться еще на 0,125-0,4375 п. п.

    ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

    Акции в США снизились на 0,7%, а в Европе потеряли более 1,0% после публикации отчетов, показавших неожиданное падение индекса деловой активности в секторе услуг США в апреле, а также меньший прирост числа рабочих мест в экономике.

    Доходность КО США продолжила снижаться, достигнув по 10-летним бумагам 3,21%.

    Доллар упал до $1,492 за евро, но позже скорректировался к $1,486. Курс единой европейской валюты остается сильным перед заседанием Европейского ЦБ сегодня, после которого глава Банка Жан-Клод Трише может дать сигналы о новом повышении ставок.

    Трехмесячные ставки LIBOR в евро продолжили расти, достигнув вчера 1,36625% по сравнению с 1,2075% всего месяц назад.

    Цены на нефть снизились до $121,2 за баррель на фоне слабой статистики в США и ожиданий дальнейшего повышения процентных ставок в других регионах.

    РОССИЙСКИЙ РЫНОК ВНЕШНЕГО ДОЛГА

    Рынок российских еврооблигаций оставался крепким, однако активность между праздниками в РФ и перед ожидаемой публикацией данных по рынку труда в США остается невысокой.

    Цены суверенных еврооблигаций Россия-30 и Россия-20 выросли на 0,375-0,4375 п. п. до 117,375-117,500 и 101,750-102,125. G-спред Россия-30 сузился на 5 б. п. до 185 б. п. Пятилетний CDS снизился на 2 б. п. до 125-127 б. п.

    В корпоративном сегменте цены среднесрочных бумаг Газпрома выросли на 0,125-0,3125 п. п., а в длинном конце кривой - на 0,375-0,5625 п. п. При этом спроса на защиту от дефолта по долгам Газпрома на рынке не было. Цена Газпром-37 поднялась и стабилизировалась в рамках 108,500-108,750. Цена РЖД-17 выросла на 0,3125 п. п. до 105,00-105,50. Спрос также поднял цены длинных выпусков еврооблигаций ВТБ и АЛРОСА на 0,1875-0,250 п. п.

    РЫНОК ВНЕШНЕГО ДОЛГА СТРАН СНГ

    Рынок суверенных еврооблигаций сохранил позитивный импульс, позволив ценам подняться еще на 0,125-0,4375 п. п. Сделки по Украина-21 прошли днем на уровне 105,125. Пятилетний CDS Украины снизился до 421-425 б. п. В корпоративном сегменте цена Нафтогаз-14 несущественно изменилась - сделки проходили по 110,875, после чего уже по ценам предложения на уровне 111,00.

    Несмотря на отсутствие сделок и низкую активность, суверенные еврооблигации Белоруссии маркировались на 0,125-0,500 п. п. выше. Рынок казахстанских еврооблигаций также оставался неактивным - цены большинства активов, несмотря на присутствовавшие двусторонние котировки, остались без изменений.

    ДЕНЕЖНЫЙ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНКИ

    Некоторый рост ликвидности в банковской системе привел к снижению напряженности на рынке и падению ставки овернайт до 4,04%. Трех и шестимесячные ставки почти не изменились. На аукционе однодневного РЕПО банки привлекли в ЦБ лишь 1,5 млрд. руб. по сравнению с 17,1 млрд. руб. днем ранее.

    Отступив на небольших объемах до 27,40 за доллар, рубль укрепился до 27,20. Как мы и ожидали, повышение ЦБ ставок и нехватка рублей у локальных участников рынка стимулировали спрос на рубли. К продажам валюты локальными участниками присоединились нерезиденты - покупателем выступал только ЦБ. Позже днем, несмотря на усилия регулятора, рубль преодолел сопротивление, поднявшись до 27,154, укрепившись, таким образом, с начала года на 12,4%.

    Отмеченный в первой половине дня рост рублевых процентных и валютных свопов на 6-10 б. п., как и накануне, завершился откатом на фоне возросшего предложения вдоль всей кривой.

    ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

    Участники внутреннего рынка оставались скептическими наблюдателями разворачивающихся событий, не предпринимая каких-либо действий, очевидно, как минимум до окончания майских праздников.

    На аукционе по размещению дополнительного объема пятилетних ОФЗ-25077 Минфин удовлетворил почти весь спрос, разместив около 79% эмиссии в размере 40 млрд. руб. с доходностью 7,39% и коэффициентом покрытия 0,84. Несмотря на то что показатель оказался ниже единицы, результат прошедшего аукциона оказался гораздо лучше, чем на прошлом аукционе 16 марта, на котором Минфин разместил облигации данного выпуска с доходностью 7,60% и коэффициентом покрытия 0,55.

    Несмотря на минимальные объемы сделок на вторичном рынке, доходность большинства облигаций, поднявшись индикативно в первой половине дня, вернулась к уровням закрытия вторника. В тоже время, укрепление рубля стимулировало покупки на внешнем рынке и снижение доходности рублевых еврооблигаций на 9 б. п. до 6,71%, в результате чего отрицательный спред облигаций относительно семилетних ОФЗ-26204 расширился до 102-103 б. п.

    В случае, если ЦБ и далее будет придерживаться жесткой денежно-кредитной политики (несмотря на падение инфляции в месячном выражении), это лишь сделает рубль более привлекательным для операций carry trade, усилив приток капитала и повысив спрос на государственные облигации, которые станут самым привлекательным инструментом для инвестирования.

    КОРПОРАТИВНЫЕ И РЕГИОНАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

    Цены негосударственных облигаций снизились вчера после открытия рынка, не сумев восстановиться вслед за ростом цен гособлигаций позже днем. Инвесторы сохраняют пассивность

    ИНФЛЯЦИЯ В АПРЕЛЕ ОСТАВАЛАСЬ УМЕРЕННОЙ

    В апреле ИПЦ вырос на 0,4% по сравнению с мартом. Хотя месячная инфляция годом ранее была на уровне 0,3%, результат этого года вряд ли можно назвать "ускорением инфляции", т. к. разница находится в пределах погрешности округления. Таким образом, недельная инфляция вернулась на уровень 0,1%, так же, как и год назад. С учетом этого последнее повышение базовых процентных ставок ЦБ кажется нелогичным: год назад при аналогичном уровне инфляции ЦБ понижал процентные ставки. Рост цен на 9,6% с уровня годичной давности нельзя считать ориентиром для денежных властей, т. к. он учитывает высокую инфляцию за период с августа 2010 года по январь 2011. В целом в этом году мы ожидаем инфляцию на уровне 7-7,5%. Мы считаем, что ближе к концу года появится возможность для снижения базовых процентных ставок.

    КАЗКОММЕРЦБАНК ПРОВОДИТ РОУД-ШОУ НОВОГО ВЫПУСКА ЕВРООБЛИГАЦИЙ

    Казкоммерцбанк на этой неделе проводит роуд-шоу нового выпуска еврооблигаций. Ожидается, что размещение завершится к концу недели. В случае успешного завершения это будет первое публичное размещение банка с 1П07. Как отмечалось ранее (см. выпуск "Долговые рынки сегодня" за 28 апреля), параметры размещения аналогичны предложенным в октябре 2010 года: срок обращения семь лет, объем до $750 млн. Неофициальный ориентир доходности размещения еврооблигаций банка равен 8,500-8,625%, что соответствует спреду в 585-600 б. п. к ставкам свопов. Длинный выпуск ККБ-16 котируется с доходностью к погашению в 7,9%, или со спредом в 570 б. п. к среднерыночным ставкам свопов. Таким образом, доходность при размещении подразумевает премию ко вторичному рынку, особенно с учетом того, что длинные еврооблигации ККБ упали приблизительно на 1,5 п. п. после объявления о новом выпуске.

    Целью данного размещения еврооблигаций является финансирование роста кредитного портфеля либо рефинансирование имеющегося долга. Мы скептически оцениваем вероятность первого объяснения и считаем, что банк просто хочет заместить краткосрочный долг долгосрочным, что естественно в сложившихся условиях. Еврооблигации ККБ-11 объемом $250 млн. должны быть погашены в конце мая, и банк, возможно, также хочет привлечь финансирование для погашения выпусков ККБ-12 объемом $150 млн. и ККБ-13 объемом $446 млн. Новое размещение, если на облигации будет хороший спрос, может даже обеспечить финансирование для тендера на досрочное погашение краткосрочного долга, по аналогии с недавним размещением Грузии и Евраз Груп.

    Неофициальный ориентир доходности нового размещения привел к падению еврооблигаций ККБ: продажи отмечались по всей длине кривой. С учетом возможного выкупа долга или тендера на досрочное погашение краткосрочных еврооблигаций в случае успешного размещения в достаточном объеме мы бы рекомендовали покупать короткие бумаги ККБ-12 и ККБ-13 и субординированные облигации ККБ-16 и ККБ-17

    НОВОСТИ ОДНОЙ СТРОКОЙ

    ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

    Число рабочих мест в США выросло в апреле на 179 тыс. по сравнению с ожиданиями роста на 198 тыс. - агентство ADP

    Розничные продажи в еврозоне упали на 1% в марте, превысив ожидания снижения на 0,1%

    Стоимость заимствования Португалии на аукционе по размещению трехмесячных казначейских облигаций (T-Bills) на сумму 1,12 млрд. евро выросла до 4,652% по сравнению с 4,046% на аукционе две недели назад. Коэффициент покрытия снизился до 1,9 по сравнению с 2,0 в апреле.

    Агентство Moody's подтвердило рейтинг Франции на уровне ААА, прогноз "стабильный".

    Индекс деловой активности в секторе услуг в США упал в апреле до 52,8 пункта по сравнению с 57,3 в марте и ожиданиями роста до 57,5 пункта

    РОССИЯ

    РЖД планирует предпринять размещение ещё одного выпуска еврооблигаций, номинированного в британских фунтах, объёмом до 1 млрд. фунтов. Соответствующее решение будет принято до конца июня.

    Суд санкционировал заочный арест бывшего президента Банка Москвы Андрея Бородина, обвиняемого в превышении должностных полномочий.

    УКРАИНА

    Kyivstar пропустила купонный платеж по еврооблигациям с погашением в 2012 году из-за смены наименования и изменения лицензий на осуществление внешних платежей в НБУ. Дата пропущенного платежа 27 апреля; эмитент обещает держателям произвести платёж 20 мая 2011 года.

    Администрация Киева выплатила без задержек купонный доход по еврооблигациям Киев-15

    Предприниматель Дмитрий Фирташ приобрёл 90% акций Надра Банка

    /Иивестиционная компания "Тройка Диалог"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.




      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.