Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории


Аналитика компании

  Эмитент, агент: Сбербанк КИБ

все обзоры

    Тройка Диалог [12:12 27.04.2011]

Долговые рынки сегодня

  файлы
  • TKD_110427.zip
  •     

    НА РЫНКЕ

    Мировые фондовые индексы выросли на фоне благоприятных корпоративных отчетов и хорошей макростатистики в США. Курс евро на этом фоне укрепился до $1,4700.

    Цены российских еврооблигаций оставались на уровнях прошлой недели, объемы торгов были низкими.

    Кривая доходности ОФЗ расширилась на 2-5 б. п. в преддверии сегодняшнего аукциона Минфина.

    Цены еврооблигаций стран СНГ не претерпели существенных изменений.

    ГЛОБАЛЬНЫЕ РЫНКИ

    Мировые фондовые индексы уверенно росли вчера. Американские индексы прибавили 0,9% на фоне благоприятных корпоративных отчетов и хорошей макроэкономической статистики, превысивших ожидания рынка.

    Курс доллара продолжил оставаться слабым, индекс DXY достиг минимальных значений на фоне ожиданий продолжения мягкой кредитно-денежной политики со стороны ФРС США.

    Курс евро на этом фоне укрепился до $1,4715, отступив до 1,47 в утреннюю сессию.

    Доходность 10-летних КО США снизилась до 3,35%.

    Рынки Азии уверенно растут, достигая двухнедельных максимумов на фоне позитивных результатов торгов в США.

    РОССИЙСКИЙ РЫНОК ВНЕШНЕГО ДОЛГА

    Котировки российских еврооблигаций открылись на уровнях прошлой недели и завершили вчерашнюю сессию без особых ценовых колебаний. Объемы торгов оставались невысокими на фоне единичных сделок в отдельных выпусках.

    Россия-30 котировалась 116,25-116,375, а спред к КО США немного расширился на фоне снижения доходности последних.

    В корпоративном секторе сделок почти не было. Наблюдался спрос на Совкомфлот-17, бумага выросла на сделках до уровня 98,375.

    РЫНОК ВНЕШНЕГО ДОЛГА СТРАН СНГ

    Рынки стран СНГ по-прежнему вялые. Котировки украинских суверенных еврооблигаций оставались на уровнях прошлой недели. Котировки некоторых корпоративных бумаг индикативно снизились на 0,125 п. п.

    ДЕНЕЖНЫЙ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНКИ

    Ставки денежного рынка несколько выросли, ставка MosPrime овернайт поднялась до 3,28%, трехмесячная ставка - до 3,76%.

    Спрос на рубль со стороны локальных экспортеров привел к его укреплению до 27,80 за доллар. Заявление Минэкономразвития о возможном укреплении рубля поддержало спрос на национальную валюту со стороны нерезидентов.

    Курс рубля к бивалютной корзине на этом фоне по итогам дня составил 33,59, а в течении дня стоимость корзины снижалась до отметки 33,55 рубля.

    ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

    Цены государственных облигаций немного отступили, кривая ОФЗ расширилась на 2-5 б. п. Доходность ОФЗ-26204 поднялась до 7,72% после публикации Минфином ориентира доходности на предстоящем сегодня аукционе (7,65-7,75%).

    Суверенные еврооблигации Россия-18, номинированные в рублях, продолжили расти на фоне спроса на рубль со стороны иностранных инвесторов. Доходность актива снизилась до 6,76%, а спред к семилетним ОФЗ вплотную приблизился к отметке в 100 б. п.

    КОРПОРАТИВНЫЕ И РЕГИОНАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

    На рынке корпоративных облигаций наблюдались неагрессивные продажи на фоне фиксации прибыли. Доходность высококачественных и квазисуверенных бумаг выросла в среднем на 2-3 б. п.

    ТОРГОВАЯ ИДЕЯ: ПОКУПАТЬ СБЕРБАНК-17 С ПРОДАЖЕЙ ВЭБ-17

    Мы опять открываем рекомендацию покупать Сбербанк-17 против ВЭБ-17. На данный момент разница в доходностях двух выпусков сократилась практически до нуля, а z-спред Сбербанк-17 на 15 б. п. шире аналогичного показателя ВЭБ-17. На наш взгляд, подобное ценообразование не отражает фундаментально более сильного кредитного качества Сбербанка по сравнению с ВЭБ (включая стабильность бизнес профиля и уровень рентабельности), а также существенно меньшую потребность Сбербанка в ресурсах рынка долгового капитала. Мы полагаем, что премия в доходности ВЭБ к Сбербанку должна составлять не менее 30 б.п.

    НАЦИОНАЛЬНЫЙ БАНК БЕЛОРУССИИ: ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ СЕССИЯ БВФБ НЕ НУЖНА

    Несмотря на ранее обсуждавшееся возможное введение дополнительной торговой сессии на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ), Национальный банк Белоруссии официально объявил вчера, что в этом нет необходимости. Это очень непонятный сигнал. По нашему мнению, стране не удастся избежать девальвации национальной валюты. Потенциальный приток кредитов мог бы сгладить этот процесс, но коррекция все же необходима. Чтобы сократить импорт необходимо снизить внутренний спрос. Кроме того, следует напомнить, что, судя по комментариям в СМИ, либерализация валютного режима является одним из основных условий предоставления Россией/ Евразийским экономическим сообществом пакета финансовой помощи стране.

    Корректировки в соответствии с новыми внешними ограничителями, вероятно, будут довольно болезненными, как это было во всех странах, столкнувшихся с полномасштабным кризисом платежного баланса. По нашему мнению, лучше было бы провести эти корректировки в как можно более сжатые сроки.

    FITCH ПОВЫСИЛ РЕЙТИНГ ХАЛЫК БАНКА

    Агентство Fitch вчера повысило рейтинг Халык Банка на одну ступень до ВВ- с прогнозом "стабильный". Для Халык Банка это уже второй рейтинг категории ВВ (по версии Moody's, рейтинг старшего необеспеченного долга банка составляет Ва3). Рейтинговый пресс-релиз составлен в умеренно оптимистичных тонах. В частности, Fitch считает, что ситуация в банковской системе Казахстана медленно улучшается и системные риски снижаются - по крайней мере банки, вероятно, прекратили наращивать отчисления на потери по ссудам, а, возможно, уже в 2011 году наконец начнут увеличивать объёмы кредитования. В числе положительных факторов, повлиявших на решение, агентство указывает высокие резервы ликвидности банка, благоприятный погашения внешнего долга и хороший уровень капитализации.

    Fitch также подтвердил рейтинги Казкоммерцбанка (В-), АТФ Банка (ВВВ) и Банка ЦентрКредит (В) с прогнозом "стабильный". Агентство положительно отзывается о существенном повышении ликвидности у Казкоммерцбанка, а также считает, что UniCredit Group, хотя и рассматривает варианты продажи АТФ Банка, вряд ли сможет сделать это в ближайшее время. Как и Moody's в своем недавнем комментарии, Fitch отмечает, что Банк ЦентрКредит может столкнуться с нехваткой капитала.

    В последние несколько торговых сессий мы отмечаем слабую торговую активность в еврооблигациях банковского сектора Казахстана (справедливости ради надо отметить, что активность на рынке вообще на неделе между двумя длинными выходными в Великобритании очень невысока). Облигации Халык Банк - 17 котируются на уровне 103,55% от номинала (доходность к погашению 6,53%), бумаги Халык Банк - 21 котируются на уровне 102% от номинала (доходность к погашению 6,96%). Мы считаем эти уровни цен справедливыми.

    /Иивестиционная компания "Тройка Диалог"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.




      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.