Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:07 11.06.2021]

  файлы
  • ADM_210611.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Широкий шаг ЦБ в ответ на майскую инфляцию

    Сегодня ЦБ вновь повысил ключевую ставку на 50 б.п. (до 5,5%). Таким

    образом, за последние 2 заседания ставка выросла на 100 б.п., что

    сигнализирует о том, что ЦБ стремится активно реагировать на сложившуюся

    ситуацию. Интересно, что регулятор впервые за современную историю

    столкнулся с необходимостью повышать ставку ради охлаждения спроса, а не в

    антикризисных целях.

    Решение вызвано исключительно опасениями ЦБ об уровне инфляции. Активных

    действий со стороны ЦБ требует сложившаяся после коронакризиса

    разбалансировка спроса и предложения. В качестве основного аргумента в

    пресс-релизе упоминается быстро восстанавливающийся спрос (при все еще

    зажатом предложении), разгоняющий в свою очередь инфляцию. Среди

    оперативных индикаторов спроса доступны только апрельские данные, но уже в

    них видно определенное восстановление: потребительский спрос в апреле

    укрепился на 0,7% м./м. с исключение сезонности, одной из причин стал

    ускоренный рост потребительского кредитования (см. наш обзор от 8 июня).

    Впрочем, судя по данным по инфляции, спрос продолжит восстановление и в

    мае, и в июне. Так, инфляция в мае достигла пика этого года (6%), а на

    первой неделе июня, по предварительным оценкам, разогналась до 6,1%.

    Высокую инфляцию как угрозу для экономического роста обсуждали на ПМЭФ в

    рамках сессии о российской экономике. Фискальные и монетарные власти

    определенно встревожены и планируют ускоренную нормализацию – как в части

    ДКП, так и в части бюджетной политики (в частности, возврат к бюджетному

    правилу в 2022 г.). Отметим, что часть социального стимула экономике еще

    предстоит пережить – в июле-августе будет проводиться большая часть

    единовременных выплат, анонсированных в послании Президента (на детей в

    возрасте 8-16 лет и будущим первоклассникам).

    Прочие факторы в нейтрально-позитивной зоне. С нашей точки зрения, решение

    ЦБ вызвано исключительно возросшими проинфляционными рисками. Так, в части

    геополитики наблюдается определенная стабилизация – CDS на Россию уже

    приближаются к отметке 85 б.п., где находились в последний раз в феврале,

    т.е. до новой волны ужесточения санкционной риторики. Активного оттока

    капитала из развивающихся стран не происходит, доходности 10-летних

    облигаций относительно стабильны. Рубль уже торгуется ниже отметки 72

    руб./долл., что, кстати, должно в определенной степени позитивно сказаться

    на ценах.

    Рынок меняет свои среднесрочные ожидания. Несмотря на некоторую временную

    стабильность в части геополитики, участники рынка свопов на ключевую ставку

    начинают закладывать в свои ожидания устойчивость повышенного уровня

    инфляции и соответствующие действия ЦБ по нейтрализации политики. Так, если

    еще 3 недели назад ожидаемый уровень ставки на конец 2021 г. составлял

    5,75-6%, то с начала июня (после публикации данных об инфляции) ожидания

    скорректировались вверх – до уровня 6,25-6,5%. В связи с отклонением от

    базового инфляционного сценария мы помещаем свой прогноз на пересмотр. В

    пресс-релизе ЦБ также упоминает «необходимость повышения ключевой ставки на

    ближайших заседаниях». Отметим, что по нашим оценкам, уровень ключевой

    ставки на конец года вплоть до 6,75% укладывается в среднесрочный прогноз

    ЦБ по средней ключевой ставке за год (4,8-5,4%).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.