Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:19 10.06.2021]

  файлы
  • ADM_210610.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Сильный экспорт оказывает поддержку платежному балансу

    Согласно данным ФТС, в апреле экспорт продолжил восстановление двузначными

    темпами (42% г./г.), сильно ускорившись по сравнению с мартом (17% г./г.).

    Это вызвано в основном еще более амплитудным эффектом низкой базы прошлого

    года. Опубликованные вчера данные ЦБ по платежному балансу за май в части

    торгового баланса (13,8 млн долл. против 11,4 млн долл.) указывают на

    сохранение этой позитивной тенденции.

    Рост в апреле наблюдался практически во всех компонентах экспорта. В апреле

    среди лидеров роста экспорта - удобрения и химия, а также машины и

    оборудование (физические объемы выросли более чем на 25% г./г.). И если для

    первой категории рост больше объясняется эффектом базы, то для второй –

    наблюдаются улучшения и в месячной динамике (апрельские объемы оказались

    максимальными за последние несколько лет). Экспорт черных и цветных

    металлов растет как за счет объемов, так и цен: глобальный тренд на рост

    мировых цен, начавшийся в пандемию, продолжается до сих пор (например, цены

    на сталь за год выросли больше чем в 2,5 раза). Основной причиной сначала

    стала активная реализация инфраструктурных проектов Китаем, а теперь еще и

    восстановившийся спрос в других странах на фоне отстающего предложения.

    Снижение объемов произошло в нефтегазовом секторе (-7,3% г./г.) и сельском

    хозяйстве (-8,4% г./г.). Апрельское ослабление квоты на добычу в рамках

    ОПЕК+ оказалось незначительным в сравнении с падением относительно прошлого

    года. Однако восстановление цен позволило сектору продемонстрировать рост

    на 2,3%. Напомним, что среднемесячная цена нефти достигла своего минимума

    именно в апреле 2020 г. (27,2 долл./барр.). Спад в сельском хозяйстве может

    быть связан с приближающимся введением плавающей пошлины («зернового

    демпфера», начал действовать со 2 июня). Стоит отметить, что апрельский

    объем экспорта в месячном выражении практически не изменился (остался

    вблизи отметки в 35-36 млн долл.), что также подтверждает определенную

    устойчивость апрельских цифр.

    Ускоренное восстановление экспорта оказывает ключевое позитивное влияние на

    счет текущих операций. По оценке ЦБ, положительное сальдо платежного

    баланса в мае составило 35,8 млн долл. Торговый баланс за 5М 2021 г. (49,6

    млн долл.) уже на 12% выше г./г. По нашему мнению, сильный платежный баланс

    – результат активного роста экспорта с начала года, который связан не

    только с отскоком цен на нефть, но и с повышением цен (и объемов) в

    ненефтегазовом сегменте. Также существенное влияние оказывает низкий импорт

    услуг, связанный с сохраняющимися многочисленными ограничениями в части

    международного туризма (по нашим оценкам, в 2020 г. импорт услуг не

    досчитался 30 млн долл., а по состоянию на май 2021 г. кардинальных

    изменений не произошло).

    В связи с этим цифры за апрель и май нарушают обычную сезонность второго

    квартала. Так, за два месяца 2 кв. счет текущих операций уже превзошел

    показатель за 1 кв. на 2,2 млн долл. Тем не менее, мы не исключаем

    определенного пересмотра месячной динамики (даже с учетом ускоренного

    восстановления экспорта и зажатого импорта услуг текущая динамика выглядит

    несколько необычной).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.