Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:11 07.06.2021]

  файлы
  • ADM_210607.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Потребительские расходы в апреле: ожидаемый отскок на эффекте базы

    Согласно данным Росстата, потребительские расходы в апреле взлетели на

    38,2% г./г. Взрывную динамику продемонстрировал как оборот розничной

    торговли (34,7% г./г.), так и платные услуги населению (52,1% г./г.).

    Взрывной рост г./г. в апреле – результат низкой базы прошлого года.

    Отметим, что такой ошеломительный подъем - это всецело результат эффекта

    низкой базы: в апреле 2020 г. потребительский спрос провалился на 26% г./г.

    на фоне самоизоляционных ограничений и падения доходов населения. И, как мы

    отмечали, этот эффект останется в годовых цифрах как минимум на протяжении

    всего второго квартала.

    В динамике м./м. – лишь скромные улучшения… Динамика м./м. с исключением

    сезонности осталась околонулевой, хотя определенное улучшение в апреле

    все-таки есть: оборот розницы после двух месяцев падения на 0,2% м./м. в

    феврале и марте смог перейти к положительным темпам роста, ускорившись на

    0,7% м./м. по итогам апреля. Отсутствие более заметных улучшений, возможно,

    связано с тем, что в экономике еще остаются проблемы, а волна нового

    бюджетного стимула не в полной мере достигла конечных потребителей.

    Поддержать потребительский спрос должно бюджетное социальное стимулирование

    и ускоряющееся в последние месяцы кредитование населения (+17,8% г./г. в

    апреле).

    ... однако спрос остается в неплохом состоянии. Впрочем, даже при

    отсутствии активного роста потребительских расходов м./м. восстановление

    спроса до докризисных уровней произошло достаточно быстро, и власти в целом

    оценивают ситуацию с ними позитивно. В частности, устойчивое состояние

    потребительского спроса регулярно упоминает Э. Набиуллина как аргумент для

    нейтрализации ДКП (растущий спрос уже привел к ускорению инфляции).

    По оценке А. Силуанова, рост потребительских расходов даже может в

    дальнейшем вызвать перегрев в экономике. Он также отметил, что «бюджетная и

    денежно-кредитная политика должны переходить из мягкого в нормальное

    положение». Хотя министр упомянул о сворачивании антикризисных расходов в

    пользу инвестиционных, как мы полагаем, речь не идет о полном завершении

    социальной части антикризисной программы – значительная часть соцрасходов

    уже была проанонсирована Президентом в апрельском послании.

    Кредитование также продолжит поддерживать потребсектор в этом году. Сейчас

    месячная динамика потребительского спроса во многом напоминает динамику

    2018-2019 гг.: существенных факторов роста нет, однако спрос в целом

    показывает положительную динамику. Напомним, что в те годы ключевую

    позитивную роль играло потребкредитование, тогда как динамика реальных

    располагаемых денежных доходов оставляла желать лучшего (за редким

    исключением). Сейчас ситуация в целом похожа: костяк доходов населения

    (зарплаты и пенсии) растут слабо, а кредитование даже ускоряется. В такой

    ситуации надеяться на какое-то серьезное фундаментальное улучшение в

    потребсекторе в будущем не стоит, но перспективы умеренного роста расходов

    потребителей в этом году при прочих равных не вызывают сомнений. Так, если

    даже рост м./м. в оставшиеся месяцы года в среднем упадет до нуля (что, на

    наш взгляд, довольно консервативное предположение), то оборот розницы за

    год достигнет роста в 2,2% г./г.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.