Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:00 03.06.2021]

  файлы
  • ADM_210603.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы ОФЗ: без позитивных сюрпризов

    На вчерашнем аукционе ОФЗ Минфин продолжил размещение классических бумаг с

    фиксированной доходностью. При этом, выполнив план по размещению выпусков в

    середине кривой по итогам прошлого аукциона, ведомство, как мы и ожидали,

    сконцентрировалось на коротких и длинных бумагах.

    Минфин переключился на размещение коротких и длинных бумаг, выполнив план

    по заимствованиям на середине кривой. 4-летний выпуск 26234 был размещен в

    объеме остатка, доступного к размещению (33,4 млрд руб.), средневзвешенная

    доходность составила YTM 6,66%, практически без премии ко вторичному рынку.

    Средневзвешенная доходность по 10-летнему выпуску 26235 (размещено 20 млрд

    руб.) YTM 7,24% предполагала премию в 4 б.п. При этом отметим, что в целом

    после аукциона доходность бумаги снизилась и сейчас находится вблизи 7,18%.

    Результаты аукционов мы оцениваем нейтрально: Минфин не заинтересован в

    больших заимствованиях, но размещения все равно проходят с премией. Кроме

    того, судя по последней информации в СМИ, интерес нерезидентов вновь

    снизился. С начала 2 кв. совокупный объем размещений Минфина составил 717

    млрд руб., а темпы недельного предложения (~50 млрд руб.) в целом

    соответствуют указанным представителями ведомства ориентирам.

    В числе главных позитивных для ОФЗ факторов – стабильность нефти, рубля и

    геополитики… За последний месяц доходность 10-летних бумаг практически не

    поменялась, сохраняясь вблизи 7,25%. Такая стабилизация, на наш взгляд –

    результат того, что главные позитивные и негативные факторы находятся

    сейчас в балансе. Поддержку рынку оказывает благоприятная конъюнктура на

    рынке нефти и ослабление давления на рубль: за последний месяц российская

    валюта смогла укрепиться до уровня 73,5 руб./долл., вблизи многомесячных

    максимумов, тогда как нефть уже торгуется выше 70 долл./барр. Также

    благоприятна и нейтрально-позитивная динамика в части геополитических и

    санкционных рисков (отсутствие негатива воспринимается как позитив).

    …в то время как главный негатив исходит от глобальных и локальных

    инфляционных рисков. Впрочем, росту глобального аппетита к риску не

    помогает инфляционная картина в США (в мае инфляция выросла сразу до 4,2%

    г./г., что является максимумом с 2008 г.). И хотя ФРС считает эту ситуацию

    временной, да и американские 10-летние бенчмарки сохраняют относительную

    стабильность (UST10 1,6%), отток капитала из стран GEM сохраняется. Не

    добавляет позитива и ситуация с инфляцией в РФ, и «ястребиная» риторика

    Банка России. Хотя рынок ОФЗ, на наш взгляд, уже учитывает в ценах

    повышение ставки до 5,75-6% в ближайшие 1,5-2 года, при текущей высокой

    инфляции у участников рынка может сложиться впечатление, что на этом ЦБ не

    остановится, и повышение ставки может оказаться более существенным. Недавно

    об инфляционном перегреве заявил А. Силуанов, а Э. Набиуллина отметила, что

    инфляция приобретает не временный, а устойчивый характер, а ее разгон

    «помешает экономическому росту». Мы, в свою очередь, полагаем, что инфляция

    к концу 1П 2022 г. все же выйдет на уровень в 4% г./г., а потому

    избыточного повышения ключевой ставки (>5,75% в этом году) не потребуется.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.