Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:43 28.04.2021]

  файлы
  • ADM_210428.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок корпоративных облигаций

    X5 Retail Group: эффект базы не помешал сохранить рентабельность

    Выручка увеличилась на 8,1% г./г. Вчера X5 Retail Group опубликовала

    результаты 1 кв. 2021 г., которые оказались в рамках ожиданий. Выручка

    компании увеличилась на 8,1% г./г. При этом за первые 26 дней апреля она

    выросла лишь на 6,8% г./г., а сопоставимые продажи – на 0,5%, что вызвано

    сохраняющимся эффектом высокой базы (за аналогичный период прошлого года

    сопоставимые продажи увеличились на 6,8%). Однако уже с начала прошлой

    недели рост выручки достиг 15,1%, а сопоставимые продажи прибавили 8,5%.

    Рентабельность по EBITDA осталась неизменной на уровне 6,9%. Валовая

    рентабельность повысилась г./г. до 25,2% благодаря снижению потерь и затрат

    на логистику, а также улучшению коммерческих условий за счет сокращения

    инвестиций в цены. Рентабельность по EBITDA не изменилась г./г. из-за

    ожидаемого увеличения коммерческих, общехозяйственных и административных

    расходов как % от выручки. Это было вызвано негативным эффектом

    операционного рычага из-за небольшого снижения продаж с кв. м, ростом

    онлайн продаж, холодной погодой и увеличением маркетинговых расходов

    «Пятерочки». Чистая рентабельность подросла до 1,8% в основном за счет

    значительно меньшего убытка по курсовым разницам (101 млн руб.), чем годом

    ранее (1 047 млн руб.).

    Операционный денежный поток снизился из-за нормализации оборотного

    капитала. Операционный денежный поток снизился на 39% г./г. из-за

    отрицательного изменения оборотного капитала (-5 млрд руб. по сравнению с

    15 млрд руб. год назад), что отражает его нормализацию по сравнению с

    аномальными изменениями в марте 2020 г., вызванными массовыми закупками.

    Величина денежных средств, использованных в инвестиционной деятельности,

    выросла на 8,2% г./г. В результате свободный денежный поток сократился на

    74,9% г./г. Коэффициент Чистый долг/EBITDA немного уменьшился с начала года

    (1,60х против 1,67х).

    Как мы и ожидали, увеличение валовой маржи г./г. компенсировало рост

    коммерческих, общехозяйственных и административных расходов как % от

    выручки, и в целом рентабельность X5 совпала с нашими прогнозами. Мы не

    считаем ухудшение операционного денежного потока негативным, т.к. оно

    отражает нормализацию спроса, в рамках которой можно ожидать его улучшение

    во 2 кв. 2021 г. Что касается озвученных компанией трендов по выручке в

    апреле, мы бы не стали придавать им большого значения ввиду все еще

    сильного эффекта аномальной базы прошлого года. Наш фундаментальный взгляд

    на компанию остается неизменным: в 2021-2023 гг. мы ожидаем ежегодный рост

    выручки чуть выше 10% и рентабельность по EBITDA на уровне 7,1-7,2%.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.