Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:27 08.04.2021]

  файлы
  • ADM_210408.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Рост импорта снижает фундаментальную поддержку рубля

    Спрос на зарубежные товары с начала года испытывает период активного

    подъема. Так, в долларах импорт из стран дальнего зарубежья в феврале

    ускорился до 15% г./г., а в марте – до 24% г./г. При этом, ускорение видно

    и в динамике м./м. - 4% м./м. в феврале, 6,5% м./м. в марте (с исключением

    сезонности).

    Годовые цифры растут за счет эффекта низкой базы… В числе основных причин

    активизации импорта в годовом выражении – значительный эффект низкой базы –

    год назад экономика уже начала замечать влияние коронакризиса, прежде

    всего, из-за замедления экономической активности в основных

    странах-торговых партнерах по импорту (ЕС и Китай). В ближайшие 2-4 месяца

    эффект базы будет лишь усиливаться (т.к. в данных прошлого года будет все

    больше проявляться эффект самоизоляции уже внутри России).

    …а месячные – за счет восстановления ВВП… Говоря о более фундаментальных

    аспектах ускорения импорта в этом году, мы выделяем две основные причины.

    Первая - заметное оживление внутреннего спроса (в т.ч. и инвестиционного).

    Напомним, что бюджет сохраняет стимулирующий характер политики, и неплохие

    перспективы восстановления ВВП естественно будут поддерживать и спрос на

    продукцию иностранного производства, в частности, инвестиционных товаров.

    …и в свете восстановления доли импорта во внутреннем спросе. Вторая причина

    заключается в посткризисном восстановлении доли импорта во внутреннем

    спросе (см. второй график). В то время как до коронакризиса она была на

    уровне 23%, а в пик кризиса сократилась до 21%, в 4 кв. 2020 г. вновь

    выросла до 22,7%. Снижение доли в 2020 г. означало и то, что реальный

    сектор решил отложить свои инвестиционные планы, перераспределив средства

    на текущую деятельность. Это также, на наш взгляд, указывает на то, что в

    условиях текущего восстановления экономики планы по инвестициям (в т.ч. и

    со стороны государства и госкомпаний) будут «наверстываться». Это будет

    выражаться в опережающем восстановлении доли импорта и, соответственно, его

    повышении (по сравнению с ростом экономики).

    Быстрое восстановление импорта – меньше поддержка для рубля. Опережающее

    восстановление импорта негативно для рубля. В то время как сильный счет

    текущих операций в 1 кв. 2021 г. «защищал» его, уже во 2 кв. велика

    вероятность того, что его сальдо сравняется или даже окажется меньше, чем

    объем валютных интервенций Минфина. Главным фактором ухудшения платежного

    баланса, на наш взгляд, выступит именно импорт, тогда как экспорт, с одной

    стороны, останется под давлением ОПЕК+, а с другой, не сможет столь же

    быстро расти из-за медленного оживления зарубежного спроса. Таким образом,

    восстановление импорта – очередной сигнал отсутствия факторов для

    укрепления рубля в ближайшие месяцы.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.