Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:44 05.04.2021]

  файлы
  • ADM_210405.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    ВВП за 2020 г.: еще немного оптимизма от Росстата

    На днях Росстат опубликовал оценку ВВП за 4 кв. 2020 г. (-1,8% г./г.) и

    уточнил данные за 2020 г. в целом - оценка спада уменьшилась еще немного,

    до -3% г./г. (предыдущая оценка была на уровне -3,1% г./г.). Ведомство

    также уточнило и квартальную динамику ВВП и компонент за предыдущие

    кварталы.

    Запасы и госсектор поддержали экономику в 2020 г. Так, в среднем за первые

    три квартала, по нашим оценкам, была немного снижена динамика конечного

    потребления домохозяйств (на ~-0,4 п.п.), однако существенно повышен вклад

    сектора госуправления (+2,4 п.п.). Динамика инвестиций, экспорта и импорта

    претерпела не очень большие изменения. Однако обращает на себя внимание

    довольно существенный пересмотр запасов. По нашим оценкам, до пересмотра в

    1 кв. их вклад был околонулевым, а во 2 кв. (кризисном) они росли,

    свидетельствуя о временной просадке спроса (относительно производства).

    После пересмотра картина существенно поменялась: положительный вклад в 1

    кв. и заметная просадка по итогам 2 кв. 2020 г.

    В 4 кв. 2020 г. ВВП оказался гораздо лучше ожиданий аналитиков и властей.

    Оценка динамики 4 кв. 2020 г. оказалась, на наш взгляд, очень позитивной:

    по данным Росстата, ВВП сократил падение до -1,8% г./г. Отметим, что многие

    аналитики и даже власти, наоборот, ожидали ухудшения динамики в 4 кв. на

    фоне эффектов второй волны и исчерпания антикризисных мер, но по факту

    результатам также сильно помогли запасы.

    Меньше всего пострадал финансовый и бюджетный сектор, а также недвижимость;

    аутсайдеры – добыча, транспорт, туризм. Динамика отраслей, входящих в ВВП,

    на наш взгляд, выглядит менее интересно – можно лишь отметить то, что все

    группы более или менее сонаправлены друг с другом, а также то, что эффект

    позитивного пересмотра данных по промышленности уже учтен в новых данных по

    ВВП. Среди наиболее пострадавших в кризис отраслей – добыча полезных

    ископаемых (из-за ОПЕК++), транспорт и туризм (из-за самоизоляции). Из

    отраслей, неплохо прошедших кризис – финансовый сектор (видимо, благодаря

    регуляторным послаблениям, при этом и рост кредитного риска, скорее всего,

    дал позитивный вклад), сегмент операций с недвижимостью (возможно, отчасти

    из-за повышенного спроса населения на аренду в связи с самоизоляцией, а

    отчасти – из-за последовавшего роста цен на жилую недвижимость), а также

    ряд сегментов, связанных с бюджетом (из-за активного роста госрасходов).

    При этом совокупно бюджетный сегмент, на наш взгляд, «просел», т.к. в

    структуре ВВП по методу производства еще учитываются и налоги (поступления

    которых снизились в кризис).

    В 2021 г. мы ожидаем роста ВВП на 2,3%. В этом году мы ожидаем

    восстановительного роста экономики на уровне 2,3% г./г. Помимо эффекта

    низкой базы прошлого года поддержку экономике окажет сохранение

    стимулирующей бюджетной политики (т.е. расходы сверх уровня, задаваемого

    бюджетным правилом) и восстановление ненефтегазового экспорта (благодаря

    постепенной нормализации внешнего спроса на фоне снятия самоизоляционных

    ограничений в других странах). Сдерживающим фактором останется ОПЕК++

    (восстановление добычи будет медленным) и активизация импорта (на фоне

    роста ВВП доля импорта не снизится).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.