в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Бюджетный стимул в 2020 г.: на многолетнем рекорде

На днях Минфин выпустил большой обзор исполнения бюджетов за 2020 г., в

котором подтвердил предварительную оценку исполнения консолидированного

бюджета РФ за прошлый год. Отметим, что эта статистика наиболее полно

позволяет оценить эффект бюджетного фактора на экономику (по сравнению с

данными по исполнению Федерального бюджета), т.к., с одной стороны,

включает в себя доходы и расходы, не попадающие в периметр федерального

уровня, а с другой – консолидирует межбюджетные трансферты (т.е. исключает

«двойной счет»). Главным ее недостатком является отсутствие оперативности

(данные публикуются с большей задержкой, чем отчет о Федеральном бюджете за

аналогичный период).

Тем не менее, опубликованные цифры позволяют еще раз подтвердить, что,

несмотря на кризис, бюджетная политика побила многолетние рекорды в части

стимулирующего воздействия на экономику.

Наибольшее внимание привлекает тот факт, что бюджет дал экономике рекордный

за последние 10 лет объем стимула. Так, например, объем расходов по

отношению к ВВП по итогам прошлого года достиг 40%, тогда как в кризис 2015

г. он был скромнее (36-37%). При этом отметим, что разница в 3-4 п.п. очень

существенна и фактически сопоставима с аналогичным количеством п.п. в

динамики ВВП (каждый такой процентный пункт приблизительно соответствует 1

трлн руб.). Особенно четко видно, что изменился характер расходов –

социальная сфера и здравоохранение выступили приоритетом в прошлом году,

также побив многолетние максимумы. Значительная часть этих расходов была

исполнена в виде трансфертов и зарплат населению, что является

дополнительным объяснением того, почему «костяк» доходов населения (в

отличие от кризиса 2015 г.) относительно незначительно пострадал в

коронакризис.

На значительную роль бюджета в антикризисной поддержке экономики указывали

и наши предыдущие расчеты. По нашим предварительным данным, если бы бюджет

не увеличил расходы (по сравнению со своим первоначальным планом на 2020

г.), то падение ВВП было бы ~ на 2 п.п. больше.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!