Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:38 17.03.2021]

  файлы
  • ADM_210317.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Короткий февраль 2021 г. подпортил статистику промышленности

    По данным Росстата, промышленное производство просело на 3,7% г./г. в

    феврале 2021 г. (-1,9% г./г. в январе).

    Календарный эффект короткого февраля этого года заметно занизил результаты

    промышленности… Впрочем, судя по всему, календарный фактор оказался одним

    из основных источников ухудшения: год назад в месяце было на 1 день больше,

    чем сейчас, 28 против 29, и этот эффект стоил промышленности ~3,4 п.п. в

    годовом выражении. Отметим, что если в обычные месяцы календарный эффект,

    основанный на разнице количества рабочих дней в данном году и

    году-предшественнике, не может быть учтен один-к одному (полученное

    количество выпадающих процентных пунктов роста нужно умножать на долю

    предприятий, работающих по рабочему календарю – а таких очень мало, менее

    10%, т.к. львиная доля промышленности работает 24/7), то в этот раз эффект

    более короткого февраля распространяется на все предприятия, причем не

    только на промышленность, но и на другие макропоказатели, например, на

    оборот розницы).

    ...при этом, без этого эффекта результаты оказались неплохими. Эти выводы в

    целом подтверждаются данными Росстата по сезонно-сглаженной динамике

    промышленности м./м. с исключением календарного фактора: в феврале

    ухудшения не произошло – наоборот, по сравнению с январем промышленность

    выросла на 1,3% м./м., что, на наш взгляд, очень неплохой результат. Если

    рассчитать темпы роста промышленности г./г., используя очищенные от

    календарного эффекта сезонно сглаженные месячные данные Росстата, то

    получится, что падение промышленности в феврале составило лишь 1,3% г./г.

    (а не 3,7%, как по данным с календарным эффектом). Таким образом, его

    негативное влияние можно оценить в пределах от -2,4 п.п. до -3,4 п.п. в

    феврале.

    В структуре производства основной негатив – по-прежнему из-за нефти;

    остальные отрасли в целом в плюсе. В структуре промышленности основные

    негативные изменения в феврале произошли в нефтегазовом сегменте (из-за

    ускорения снижения добычи нефти с -10% до -13% г./г., видимо, также из-за

    календаря). По нашим оценкам, вклад добычи нефти и газа в промпроизводство

    составил -3,9 п.п. (-2,7 п.п. в январе), тогда как остальные отрасли лишь

    несколько снизили свой позитивный вклад (0,2 п.п. против 0,8 п.п. в

    январе). При этом многие отрасли реально улучшили свою динамику в феврале,

    если исключить календарный эффект (хотя каких-то заметных драйверов в

    ненефтегазовой части не наблюдалось). Стоит отметить, что в феврале и,

    видимо, еще в марте, поддержку индексу (через повышенный выпуск сегмента

    энергетики) оказывает фактор низких температур (для сравнения – по данным

    температуры в энергосистеме России, в феврале 2021 г. средняя температура

    составляла -14 градусов против -5 градусов в феврале 2020 г.).

    Экспорт и бюджет помогут промышленности восстановиться в этом году. Мы

    полагаем, что промышленность ждет уверенное восстановление в этом году. Как

    мы не раз отмечали, ключевыми факторами роста выступят: 1) бюджетный

    стимул, прежде всего, инвестиционного характера и 2) активизация экспорта

    на фоне выхода из глобальной пандемии. Кстати говоря, ускоренный темп

    восстановления (при наличии факторов роста) может обеспечить невысокий

    уровень загрузки производственных мощностей: по данным Росстата, в

    обработке он сейчас чуть выше уровней кризиса прошлого года, что, на наш

    взгляд, означает, что быстро загрузить производства при наличии спроса

    можно без особых трудностей. При этом нефтегазовый сектор, видимо,

    по-прежнему будет отставать: послабление квот ОПЕК+ вряд ли будет настолько

    существенным, чтобы сильно изменить картину.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.