Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:21 19.02.2021]

  файлы
  • ADM_210219.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Расходы потребителей: рывок в начале года

    Потребительские расходы начали год крайне оптимистично: в январе оборот

    розницы вышел почти в «ноль» (-0,1% г./г. против -3,6% г./г. в декабре 2020

    г.), а потребительские расходы в целом (розница + услуги) улучшили динамику

    почти вдвое (-2,3% г./г. против -5,4% г./г. в декабре). Интересно, что все

    компоненты потребительских расходов прибавили почти одинаково (+3-3,5 п.п.

    в годовом выражении), но наибольший вклад (из-за веса) пришелся на

    непродовольственный товарооборот, который сумел перейти к росту г./г.,

    первым из всех компонент с начала кризиса (т.е. с апреля 2020 г.).

    Ускорение расходов не связано с техническими факторами… Такой позитив не

    объясняется ни календарным эффектом, ни эффектом базы: судя по

    сезонно-сглаженной динамике м./м. по всем фронтам, именно в январе

    наблюдалось улучшение: продовольственный товарооборот выстрелил на 4,2%

    м./м., непродовольственный – на 2% м./м., а услуги - на 1,6% м./м. (при

    том, что в прошлые месяцы динамика большинства компонент была близка к 0%

    м./м.).

    …и может объясняться улучшениями на рынке труда и изменением сберегательной

    активности населения. На наш взгляд, значительным фактором поддержки могло

    выступить улучшение на рынке труда: так, например, в январе наметился явный

    рост количества занятых в экономике (последние 4 месяца 2020 г. он был

    околонулевым, а в начале 2021 г. прибавил сразу 1,4% м./м. с исключением

    сезонности). При этом численность безработных продолжила снижаться м./м., в

    итоге уровень безработицы приблизился к докризисным уровням. Подобная

    динамика в целом указывает на то, что даже без роста средней зарплаты в

    начале года (пока данные еще не опубликованы) ФОТ должен был вырасти, что

    дало бы больше ресурсов для потребительских расходов. Кстати говоря, в

    январе «в плюс» могли сработать и доходы, полученные населением в декабре и

    не потраченные сразу (в т.ч. различные варианты премий). Напомним, что в

    конце 2020 г. реальная зарплата выросла сразу на 4,6% г./г. (при том что в

    предыдущие месяцы она росла на ~0,8% г./г.). Могло также с лагом сказаться

    и изменение сберегательной активности населения: в последние два месяца

    темп роста депозитов населения в рублях снизился (часть средств могла пойти

    на финансирование расходов или покупку недвижимости).

    В ближайшие месяцы ожидаем еще и поддержку со стороны бюджета. В ближайшие

    месяцы дополнительным фактором поддержки для потребительского спроса и

    доходов населения должны выступить расходы бюджета (в виде доптрансфертов,

    индексаций пособий и зарплат бюджетникам). По итогам этого года мы ожидаем,

    что потребление домохозяйств вырастет на 1,5% в реальном выражении.

    Рынок корпоративных облигаций

    Газпром нефть: сильные результаты за счет высвобождения оборотного

    капитала. См. стр. 2

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.