Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:46 08.02.2021]

  файлы
  • ADM_210208.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Импорт: инвестиции остаются драйвером

    По данным ФТС, импорт из стран дальнего зарубежья в январе составил 14,7

    млрд долл., продолжив рост в долларовом выражении (2,8% г./г. против 5,2%

    г./г. в декабре). Сохранение позитивной динамики – признак продолжения

    восстановления внутреннего спроса, а именно – его инвестиционной части.

    Так, импорт машин и оборудования растет уже несколько месяцев подряд, и в

    январе увеличился на 9,3% г./г. в долларах (вклад в рост импорта ~4,5

    п.п.). Факторами его роста остаются постепенная разморозка инвестпрограмм

    компаний, а также сохранение инвестиционно-ориентированного стимула со

    стороны бюджета. Как мы понимаем, именно эти два аспекта будут поддерживать

    импорт весь этот год.

    Интересно также, что доля импорта во внутреннем спросе (по нашим расчетам

    на основе недавно опубликованных данных Росстата и ФТС), заметно снизилась

    в 2020 г. Причиной послужил в первую очередь потребительский сегмент - доля

    импорта в его спросе снизилась до многолетних минимумов (15,5-16% против

    17-18% до кризиса) на фоне двойного эффекта пандемии (снижение импортных

    поставок из-за локдаунов за рубежом и частичный отказ отечественного

    потребителя от более дорогих импортных продуктов). При этом доля импорта во

    внутреннем инвестиционном спросе снизилась гораздо меньше (до 37% против

    37,5-38% до кризиса). Это связано во многом с невозможностью замены

    импортного оборудования и компонент российскими аналогами.

    Мы полагаем, что сокращение доли импорта во внутреннем спросе временно, и в

    течение 2021 г. она вернется к докризисным значениям (~23% в среднем) по

    мере снятия коронавирусных ограничений в мире. Отметим, что это будет

    означать ускоренное (по сравнению с ростом ВВП) восстановление импорта -

    что будет выступать некоторым ограничителем для экономического роста.

    Инфляция готова к замедлению

    По данным Росстата, по итогам января инфляция составила 0,7% м./м.,

    достигнув 5,2% г./г. (4,9% г./г. в декабре). С исключением сезонности, в

    январе динамика м./м. снизилась до 0,36% (в аннуализированном выражении -

    это 4,4% г./г.).

    Как мы и предполагали, в январе ее прирост замедлился: годовая оценка

    выросла на 0,3 п.п., тогда как в ноябре и декабре она прибавила 0,4 п.п. и

    0,5 п.п., соответственно (см. график ниже). Продуктовая инфляция,

    «виновница» всплеска общего показателя в последние месяцы, значительно

    сбавила обороты: +0,3 п.п. (до 7% г./г.), тогда как в ноябре и декабре

    росла почти на 1 п.п. в месяц. При этом в непродовольственном сегменте и

    услугах сохраняется умеренный рост (4,1% г./г. в январе против 3,9% г./г. в

    декабре).

    Цены на продукты питания, демонстрировавшие высокие темпы роста в

    предыдущие несколько месяцев (сахар, масло, хлеб, яйца – отмечены серой

    областью на гистограмме), в январе практически не дали вклада в инфляцию.

    Также исчез вклад со стороны дорожавших в прошлые месяцы фруктов и овощей.

    Текущая динамика инфляции в целом соответствует нашей прогнозной

    траектории. Мы полагаем, что при прочих равных инфляция уже по итогам марта

    снизится до 5,1% г./г. и к концу года достигнет 4%.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.