Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:03 02.02.2021]

  файлы
  • ADM_210202.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    ВВП в 2020 г.: умеренное падение в «идеальный шторм»

    Вчера Росстат опубликовал первую оценку ВВП за 2020 г. За год в целом

    падение экономики составило лишь 3,1% г./г. Это очень оптимистичный

    результат с учетом того, что в прошлом году на экономику оказывало

    беспрецедентное негативное влияние сразу три фактора: 1) сокращение добычи

    нефти по соглашению ОПЕК+ (она упала на 8,7% г./г. за год, при том что в 1

    кв. 2020 г. она еще росла), 2) самоизоляционные ограничения и 3) масштабная

    просадка внешнего спроса (что, например, вызвало падение экспорта газа

    почти на 6% г./г. за год). В совокупности мы оценивали влияние этих

    факторов в более чем -4 п.п. к общей годовой динамике ВВП, и тот факт, что

    в итоге экономика «сработала» лучше, на наш взгляд, позитивно.

    Основной позитив привнесли меры господдержки (дефицит бюджета составил 4,5%

    ВВП, причем в основном за счет увеличения расходов, а не за счет выпадающих

    доходов). Благодаря ей потребление за год просело не так сильно, как могло

    бы: значительно выросло потребление госсектора (+4% г./г. – это

    максимальное за всю историю значение, сопоставимо было лишь в кризис 2008

    г., +3,4% г./г.) и поддержано частное потребление (-8,6% г./г., не самый

    плохой для такого масштабного кризиса результат, например, в 2015 г. оно

    упало на 9,5% г./г.).

    Видимо, господдержка частично сказалась и на инвестициях, хотя мы ожидали и

    более оптимистичную динамику, на что указывала статистика по

    инвестиционному импорту. В итоге они упали на 6,2% г./г., что все же не так

    плохо, с поправкой на кризис (в 2015 г. они просели на 10,6% г./г., а в

    2009 г. – аж на 14,4% г./г.).

    Помимо господдержки экономике помог рост экспорта золота и пшеницы,

    благодаря этому экспорт в целом упал не так сильно (-5,1% г./г.), как мог

    бы (в условиях просадки экспорта нефти на 12,7% г./г. в реальном

    выражении). Также динамике ВВП оказало поддержку и заметное сокращение

    импорта (-13,7% г./г.) – благодаря его большему по объему падению вклад

    чистого экспорта в ВВП оказался положительным (+1,4 п.п. к динамике ВВП).

    Наконец, дополнительным фактором, поддержавшим экономику, стал умеренный

    рост запасов (компании выпускали продукцию, даже несмотря на падение спроса

    во время пандемии), что добавило еще +0,4 п.п. к динамике ВВП.

    Отметим, что, скорее всего, вскоре Росстат пересмотрит квартальную

    траекторию уже опубликованных данных за 2020 г., учтя состоявшийся в

    прошлом году пересмотр данных по строительству и промпроизводству (они пока

    не нашли зеркального отражения в статистике по компонентам использования

    ВВП). Также стоит подчеркнуть, что нынешняя оценка ВВП за 2020 г. – пока

    лишь первая, и не исключен еще более позитивный ее пересмотр (так,

    например, Росстат недавно улучшил оценку роста ВВП за 2019 г. с 1,3% г./г.

    до 2% г./г. за счет повышения потребления домохозяйств и экспорта).

    В этом году мы ожидаем, что экономика сможет перейти к росту в реальном

    выражении, и факторами ее поддержки выступят: 1) продолжение стимулирующей

    бюджетной политики; 2) восстановление мировой экономики и спроса на

    отечественный экспорт; 3) отсутствие самоизоляционных ограничений. Впрочем,

    восстановление будет сдерживаться ростом импорта, неизбежно сопровождающим

    экономический рост в России. Мы полагаем, что за 2021 г. ВВП сможет вырасти

    на 2,3% г./г. в реальном выражении.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.