Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:43 01.02.2021]

  файлы
  • ADM_210201.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Росстат увидел недоучтенные объемы инфраструктурного строительства

    В пятницу Росстат опубликовал заключительную порцию макропоказателей за

    декабрь 2020 г. Наибольшее внимание обращает на себя существенный пересмотр

    внутригодовой динамики данных по строительству за 2019-2020 гг. (см. левый

    график). Так, например, за прошедший кризисный год, согласно новым данным,

    строительство не ощутило спада, показав средний темп роста на уровне 0,2%

    г./г. (ранее было -0,3% г./г.). За 2019 г. вместо околонулевого роста

    (+0,3% г./г.) по новым данным получается достаточно высокая строительная

    активность (+1,7% г./г. в среднем).

    На наш взгляд, пересмотр внутригодовых данных за последние годы

    напрашивался давно: волатильность в старых данных с 2019 г. по непонятным

    причинам резко снизилась (вместо +/- 10% г./г. темпы вдруг стали близки к

    нулю), что казалось странным, учитывая особенности самого процесса

    строительства. После обновления весь ряд выглядит гораздо более целостно.

    Остается лишь вопрос о факторах, вызвавших позитивный пересмотр данных в

    достаточно слабые годы (2020 г. – коронакризис, 2019 г. – сильное

    отставание реализации национальных проектов). С учетом имеющейся у нас

    информации (в частности, тот факт, что при пересмотре общего объема

    строительных работ Росстат не стал пересматривать объемы жилищного

    строительства), видимо, ведомство просто «доучло» некие объемы нежилого (в

    основном, инфраструктурного) строительства (как например, это было в 2018

    г. с объектами Ямал-СПГ, серьезно улучшивших статистику).

    Для подтверждения этой гипотезы мы сделали оценку вклада жилищного

    строительства в общий объем строительных работ. Для этого мы использовали

    данные Росстата по динамике ввода в действие жилых домов (в млн кв. м) и

    средней фактической стоимости строительства жилых домов квартирного типа (в

    руб./ кв. м). Т.к. объем общих строительных работ (в млрд руб.) известен,

    мы смогли оценить долю жилищного строительства в общем объеме работ (она

    составила ~35% в среднем в 2019-2020 гг.). Оставшаяся часть приходится на

    нежилые здания и инфраструктурные объекты (в первую очередь, автомобильные

    и железные дороги). В итоге, по новым данным, получается, что, несмотря на

    просадку во 2 кв. 2020 г. (эффект кризиса и сокращения инвестиционных

    программ), нежилое строительство быстро возобновило рост во 2П 2020 г.

    Видимо, это произошло на фоне того, что объем антикризисного стимула лишь

    отчасти имел социальный характер – как мы не раз отмечали, в 2020 г.

    расходы на инфраструктурно-ориентированные нацпроекты так и не были

    сокращены (и даже ускорились во второй половине года).

    С другой стороны, не столь большая просадка жилищного строительства,

    несмотря на кризис (на 2,5% г./г. в 2020 г.), произошла из-за масштабной

    поддержки ипотечного кредитования. В перспективе этого года мы ожидаем

    сохранения активного роста ипотеки (что должно продолжить оказывать

    позитивный эффект на жилищное строительство) и бюджетных расходов

    инвестиционного характера (что простимулирует рост инфраструктурного

    строительства).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.