Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     интервью эмитентов     RSS
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:06 20.01.2021]

  файлы
  • ADM_210120.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Экспорт в 2020 г. пострадал из-за пандемии и ОПЕК++

    По данным ФТС, экспорт товаров в долларах в ноябре сократил падение до

    17,3% (-23,7% г./г. в октябре). В итоге общий показатель за 11М упал на

    21,9% г./г. Впрочем, основным фактором просадки стоимостных объемов

    выступило снижение мировых цен на основные экспортируемые товары, прежде

    всего, цен на нефтегазовый экспорт (-32,8% г./г. с начала года),

    химическую продукцию (-18,4% г./г.), дерево (-24,4% г./г.) и пр. (см.

    график ниже). При этом физические объемы экспортируемой продукции показали

    гораздо более сдержанное падение – по нашим расчетам, за 11М с начала года

    экспорт товаров снизился на 4,7% г./г. Это в целом согласуется со

    статистикой по ВВП (просадка реального экспорта товаров и услуг за 9М 2020

    г. составила 3,9% г./г., более актуальных данных пока нет).

    Как мы уже не раз отмечали, падение цен на большую часть экспортной

    продукции – преимущественно результат спада спроса в глобальной

    промышленности и замедление экономической активности. Впрочем, речь в

    первую очередь идет именно о товарах, используемых в промышленности

    (топливо, металлургия, уголь и пр.). Исключением являются, пожалуй, лишь

    цены на золото (на мировом рынке оно подорожало за год на ~20%) и на

    продукцию сельского хозяйства – цены на ее российский экспорт увеличились

    на 4% за 2020 г. Фактически, они единственные из основных показали

    позитивную динамику с начала года. В то время как рост мировых цен на

    золото имеет в основном финансовую природу, удорожание продовольственного

    сырья, в частности, пшеницы (Россия – один из мировых лидеров-экспортеров

    по этой позиции) – во многом, прямо или косвенно – результат пандемии

    (высокий спрос на продовольствие на фоне сбоев в поставках и логистических

    цепочках).

    Спад основной части ненефтегазового экспорта очевидным образом объясняется

    эффектом слабого спроса на фоне пандемии (тогда как дополнительное снижение

    в нефтегазовом сегменте остается эффектом ОПЕК++). Рост физических объемов

    экспорта золота и пшеницы – результат привлекательной ценовой конъюнктуры

    (при этом продажи зерна за границу могли бы быть еще больше, если бы в

    начале года российские власти не вводили временный запрет на ее экспорт во

    все страны, кроме ЕАЭС). Улучшение ситуации с экспортом продукции

    деревообработки, вероятно, обусловлено восстановлением спроса в Китае

    (именно он является основным ее потребителем).

    В 2021 г. перспективы восстановления российского экспорта во многом будут

    зависеть от степени выхода мировой экономики из ситуации пандемии. Пока наш

    базовый прогноз предполагает ухудшение ситуации по этому вопросу, в связи с

    чем мы рассчитываем на околонулевые темпы роста экспорта в реальном

    выражении в этом году. По-прежнему его более активное восстановление будет

    сдерживаться соглашением ОПЕК++, сохранением существенных ограничений на

    авиаперевозки и в целом сдержанным состоянием экономической активности в

    мире. Интересно, что запланированные в этом сельхозгоду (до 30 июня) квоты

    на экспорт пшеницы в размере 17,5 млн т (свыше этой квоты происходит

    заметный рост экспортной пошлины) вряд ли сильно скажутся на падении

    объемов экспорта – большинство сельхозпроизводителей, скорее всего, отложит

    свои экспортные поставки на вторую половину 2021 г.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      help@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2021, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.