в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

Озабоченность властей ростом цен может отложить смягчение ДКП

События последнего времени, связанные с особой обеспокоенностью властей

ситуацией с ценами на продовольствие и принимаемыми в связи с этим мерами,

скорее всего, не позволят регулятору принять решение о снижении ставки на

сегодняшнем заседании, и это при том, что еще несколько дней назад ЦБ

придерживался относительно мягкой риторики (так, в интервью Bloomberg Э.

Набиуллина подтверждала сохранение потенциала для снижения ставки в

перспективе).

Баланс других факторов, которые могли бы оказать влияние на решение

регулятора, на наш взгляд, практически не изменился. Напомним, что даже

повышение инфляции в продовольственном сегменте, как нам казалось, не

пугало регулятора: в том же интервью глава ЦБ отметила, что даже если рост

цен достигнет 5% к началу следующего года – это не большая проблема, т.к.

дезинфляционные факторы в перспективе возьмут свое. О временности

повышательного инфляционного тренда говорилось и в последнем обзоре ЦБ «О

чем говорят тренды». Кроме того, есть и ряд других факторов, голосующих

«за» смягчение политики – это остановка восстановительной динамики

экономики и при этом относительно крепкий рубль, говорящий об отсутствии

рисков финансовой стабильности на данный момент.

Наконец, стоит отметить, что цены на продовольствие, особенно на товары

первой необходимости, практически не подконтрольны регулятору, и в этой

ситуации не было бы логического противоречия между смягчением политики (с

целью поддержать экономику) и ужесточением контроля над продовольственными

ценами.

С другой стороны, ЦБ в последнее время сохранял осторожность и никогда не

указывал, что будет реализовывать оставшийся потенциал смягчения именно в

декабре. Хотя от регулятора редко можно ждать такой конкретики, риторика ЦБ

все же обычно должна помогать делать выводы именно о предстоящих событиях.

Тем не менее, как мы не раз отмечали, ЦБ очень часто действует по ситуации

(если она меняется «в последний момент», то и настрой ЦБ следует за ней). И

хотя наш базовый сценарий и предполагал снижение ключевой ставки на

сегодняшнем заседании, вероятность такого исхода в связи с событиями

последней недели заметно снизилась, и сейчас более вероятным кажется

сохранение ключевой ставки на неизменном уровне. Однако это не значит, что

потенциал дальнейшего снижения исчерпан: мы полагаем, что если не сейчас,

то в перспективе ближайших заседаний ЦБ он будет реализован.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!