в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

ВВП в 3 кв.: еще без симптомов второй волны

Росстат немного улучшил свою предварительную оценку динамики ВВП в 3 кв.

2020 г.: его падение сократилось до -3,4% г./г. (-3,6% г./г. ранее). Также

была опубликована динамика основных отраслей (см. график).

Относительно острой фазы 2 кв. 2020 г. улучшения заметны практически во

всех сегментах, а лидерами стали промышленность, бюджетный сегмент и

торговля. Учитывая, что такая динамика подтверждалась и оперативной

статистикой в этих секторах, это не стало сюрпризом.

Позитивные итоги 3 кв. 2020 г. (которые в целом оказались лучше наших

ожиданий) стали результатом комбинации двух факторов: 1) ускоренное

движение после отмены/послаблений искусственно сдерживающих ограничений

(самоизоляция и ОПЕК++, которые, по нашим оценкам, стоили экономике до 4

п.п. динамики ВВП в этом году) – без них экономика просела бы естественным

образом, но менее значительно и 2) беспрецедентные для российских кризисов

бюджетные меры поддержки.

Тем не менее, уже в конце 3 кв. – начале 4 кв. 2020 г. восстановительная

динамика начала буксовать. Как мы полагаем, это в большей степени результат

того, что указанные выше факторы во многом исчерпали себя, и в меньшей –

результат второй волны пандемии внутри страны. Мы полагаем, что в 4 кв.

2020 г. динамика ВВП немного ухудшится, до -4…-5,5% г./г., что

транслируется в -3,5…-4% г./г. по году в целом.

При этом, мы считаем, что просадка восстановительной динамики будет

временной: ресурсы для восстановления есть как в потребительском секторе

(зарплаты и пенсии пострадали не так существенно, потребкредитование и

ипотека растут), так и в инвестиционно-промышленном (власти планируют

дефицитный бюджет и, соответственно, стимулирующую политику и на следующий

год). Мы полагаем, что при прочих равных ВВП сможет ускориться до 2,3%

г./г. в 2021 г.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!