в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

Экономика

ЦБ вновь подтверждает сигнал на смягчение политики в будущем

По нашим расчетам, основанным на недельных данных Росстата, инфляция на

первой неделе декабря повысилась до 4,5% г./г., и продукты питания дорожают

сильнее остальных групп. В целом такой дисбаланс (ускоренный рост цен на

продукты на фоне его практического отсутствия в непродовольственном

сегменте и услугах) наблюдается не первую неделю. На этот момент недавно

обратил внимание даже В. Путин – он высказал идею о том, что повышение цен

не связано с эффектом второй волны пандемии, а является «попыткой подогнать

внутренние цены под мировые», и даже призвал власти к конкретным мерам

(судя по всему, по сдерживанию цен). Определенная связь с мировыми ценами

на продовольствие прослеживается у ограниченного круга товаров, в

себестоимости которых есть экспортируемое сырье (пшеница, сахар), при этом

у большинства из них в структуре цены доля сырья составляет 20-30%. Большая

же часть производимых продовольственных товаров в гораздо меньшей степени

зависит от динамики мировых цен. Часть продуктов питания (например, мяса)

является импортной, но, кстати говоря, практически не дорожает в последние

недели.

ЦБ, тем не менее, не видит особых рисков в повышении инфляции и считает его

временным (например, с таким заголовком вышел ноябрьский обзор ЦБ «О чем

говорят тренды»). Регулятора даже, судя по всему, не пугает возможное

повышение инфляции и до 5% в ближайшие месяцы. Так, ЦБ ожидает инфляцию не

выше 5% в феврале - об этом говорила Э. Набиуллина в своем недавнем

интервью агентству Bloomberg. При этом она вновь подтвердила, что потенциал

для дальнейшего смягчения политики сохраняется.

Однако не только мягкая риторика регулятора говорит о возможности снижения

ставки в скором времени (не исключено, что это случится на предстоящем

заседании 18 декабря). Экономическая активность остается сдержанной,

сказывается и отложенный эффект первой волны COVID-19, и эффекты второй

волны, а потому логично было бы ожидать дополнительного настроя на стимул

со стороны ЦБ (он, кстати, и сам это отмечает). Стабилизация отмечается и

на валютном рынке: курс рубля сейчас – самый крепкий с начала кризиса, а

ухудшения ситуации с внешними рисками пока не происходит.

компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

экономике и финансовым рынкам.

Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!