Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:10 02.11.2020]

  файлы
  • ADM_201102.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Доходы в 3 кв. восстановились за счет социальных выплат и зарплат

    В пятницу Росстат опубликовал структуру доходов и расходов населения за 3

    кв. 2020 г. Ранее опубликованные предварительные оценки подтвердились: в 3

    кв. доходы восстановили половину потерь 2 кв., а в годовом выражении их

    падение сократилось до -3,6% г./г. (-8,3% г./г.).

    Зарплаты показали умеренное снижение в целом… Интересно, что данные по

    динамике зарплат населения за самый сложный 2 кв. 2020 г. были заметно

    ухудшены. Раньше их вклад был околонулевым, а по новым оценкам получается,

    что они обеспечили до половины падения во 2 кв. При этом все же и во 2 кв.,

    и в 3 кв. львиную долю просадки вызвали прочие доходы (прежде всего, доходы

    предпринимателей, пострадавшие в большей степени в этот кризис).

    …но гораздо сильнее пострадали работники частного некрупного бизнеса. Судя

    по всему, сильнее всего пострадали зарплаты в частном некорпоративном (по

    сути, это некрупный бизнес) секторе (в особенности, серые зарплаты), тогда

    как в «белом» сегменте (государственный и корпоративный сегмент) они

    снизились незначительно (а в каких-то отраслях даже выросли). На это

    расхождение указывает тот факт, что за 2-3 кв. 2020 г. зарплаты работников

    организаций (прокси на «белые» зарплаты) в реальном выражении даже выросли

    на 0,5% г./г., тогда как по всей экономике в целом («серые» + «белые»)

    упали на 4,3% г./г. (при доле «белого» фонда оплаты труда в экономике на

    уровне 40% это означает, что «серые» зарплаты за 2-3 кв. сократились на

    7,5% г./г.).

    Восстановлению расходов в 3 кв. помогло оживление кредитования. Улучшения

    же в 3 кв. связаны с ускорением роста социальных трансфертов и снижением

    темпов падения зарплат. В свою очередь, для расходов населения позитивным

    фактором стало и определенное оживление потребительского кредитования и

    кредитования предпринимателей.

    До конца года восстановление потребсектора замедлится, но не cильно.

    Учитывая вторую волну коронавируса, до конца года восстановление

    потребительской активности замедлится, но вряд ли испытает негатив,

    сопоставимый со 2 кв. этого года: важным сдерживающим фактором тогда

    выступил режим самоизоляции, сейчас у властей нет планов вводить

    сопоставимые меры. В этой связи мы не ожидаем просадки доходов и расходов

    населения до конца этого года.

    Мы пересмотрели наш прогноз по росту ВВП до -4% г./г. на 2020 г. В целом

    восстановление экономической активности по многим параметрам несколько

    превосходит наши ожидания. Так, в частности, снижение ВВП за 9М составило

    лишь 3,5% г./г. – гораздо меньше, чем предполагали консенсус-опросы и наш

    консервативный сценарий. В этой связи мы пересмотрели прогноз по ВВП на

    этот год до -4% г./г. (с -4,9% г./г.). Как мы уже упоминали, негативные

    эффекты второй волны для показателей реального сектора (как

    потребительского, так и промышленного) сейчас меньше (в отсутствие

    ужесточения со стороны ОПЕК++ и самоизоляции), что и является фактором

    сдержанного оптимизма. Дополнительную поддержку цифрам по росту экономики

    (~+0,2 п.п.) также окажет и пересмотр Росстатом данных по промышленному

    производству на ~1,6 п.п. вверх по годовой динамике в этом году (это

    позволило улучшить наш прогноз по промышленности на этот год с -5% г./г. до

    -3,5% г./г.).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.