Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:35 16.10.2020]

  файлы
  • ADM_201016.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Росстат помог промышленности почувствовать оптимизм

    Пересмотр Росстата добавил промышленности 1,6 п.п. в этом году. Вчера

    Росстат опубликовал данные по промышленному производству за сентябрь,

    пересмотрев при этом его траекторию за 2019-2020 гг. Сейчас сравнить

    динамику индексов отдельных отраслей с прошлым месяцем пока не

    представляется возможным (ретроспективный пересчет коснулся только основных

    видов деятельности, таких как добывающие и обрабатывающие производства).

    Восстановление обработки приостановилось, добыча несильно улучшилась в

    сентябре. Согласно уточненным данным, картина теперь выглядит более

    оптимистично: в среднем, динамика за этот год улучшилась на 1,6 п.п. (за

    8М, по старым данным, падение составляло 4,5% г./г., а за 9М, по новым –

    всего 2,9% г./г.). И это при том, что, по обновленной информации, в

    сентябре производство несколько ухудшило динамику (с -4,2% г./г. в августе

    до -5% г./г.) из-за негативных изменений в обработке (-1,6% г./г. против

    +0,4% г./г.), которая, видимо, начала ощущать эффекты второй волны

    COVID-19. Несмотря на ослабление ограничений ОПЕК++, в добыче значимых

    позитивных подвижек не произошло (падение г./г. осталось в пределах 10%).

    Характер пересмотра, на наш взгляд, избыточно оптимистичен. Пересмотр

    данных Росстат объясняет необходимостью включить новые данные (которые

    предприятия не смогли оперативно предоставить ранее). В целом такой

    пересмотр – нормальный процесс, однако сейчас несколько странным кажется

    тот факт, что нет ни одного месяца за 2019-2020 гг., результаты которого

    ухудшились бы в результате пересмотра, и масштаб пересмотра в каждом месяце

    очень схож (чего, например, не было в предыдущий пересмотр). Логично было

    бы предположить, что уточнение на достаточно длительном временном горизонте

    должно было бы быть в обе стороны. Росстат отмечает, что, предоставляя

    предварительные данные, предприятия-респонденты выступают скорее

    «пессимистами», чем «оптимистами», из-за чего пересмотр обычно улучшает

    данные, но, на наш взгляд, это не объясняет сопоставимый масштаб и

    постоянство положительного пересмотра. Интересно также и то, что в ходе

    своих уточнений Росстат более полно учитывает данные по малому бизнесу

    (пострадавшему сильно в этот кризис), однако сейчас это не ухудшило

    статистику по производству в марте-мае 2020 г.

    Пересмотр в промышленности добавит 0,2 п.п. к динамике ВВП в этом году.

    Прошлый масштабный пересмотр данных во 2П 2018 г. (когда Росстат не только

    уточнял данные, но и частично пересматривал методологию), по нашему мнению,

    выглядел более логично по двум причинам. Во-первых, несмотря на улучшение

    динамики ряда в целом, результаты каких-то месяцев после пересмотра

    ухудшились. Во-вторых, данные по сегменту добычи после пересмотра мало

    поменялись (т.к. даже оперативная статистика по добыче нефти и газа уже

    достаточно точна – ее измерить проще, чем, например, производство

    неоднородной продукции машиностроения). В этот же раз статистика по добыче

    улучшилась в среднем на 1 п.п., что довольно существенно.

    Пересмотр статистики по промпроизводству на 2020 г., очевидно, повлияет на

    наш прогноз и по промышленности, и по ВВП на этот год. В предположении, что

    индекс промышленного производства улучшится дополнительно на 1,6 п.п., это

    должно при прочих равных добавить к динамике ВВП около 0,2 п.п.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.