Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:46 09.09.2020]

  файлы
  • ADM_200909.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: смещение в плавающие бумаги – расчет на локальный спрос

    Минфин рассчитывает на появление крупных покупателей. Несмотря на

    существенно ухудшившуюся за прошедшую неделю конъюнктуру локального рынка,

    Минфин решил не отменять аукционы (что может свидетельствовать о высокой

    потребности финансирования бюджетного дефицита), а предложить лишь бумаги с

    плавающим купоном: новый 10-летний выпуск 29013 в объеме 450 млрд руб., а

    также 3,5-летний выпуск 24021 в доступном к размещению остатке 46,8 млрд

    руб. По-видимому, как и на предшествующем аукционном дне (когда продажа

    большей части ОФЗ с плавающим купоном в объеме 188 млрд руб. была

    обеспечена удовлетворением нескольких гигантских заявок, выставленных без

    премии ко вторичному рынку), Минфин рассчитывает на появление крупных

    покупателей (которыми, скорее всего, являются крупные госбанки).

    Предложение бумаг должно транслироваться в более высокие премии. Выпуск

    24012 на вторичном рынке котируется на уровне 98,74% от номинала, что

    соответствует премии всего 36 б.п. к RUONIA. Мы считаем, что для

    конкуренции с КОБР и депозитами ЦБ РФ эта премия должна быть не ниже 50

    б.п., что соответствует цене 98,25% от номинала. Предполагая такую же

    премию для нового выпуска, его цена должна составлять не выше 95% от

    номинала. Помимо навеса новых плавающих бумаг (Минфину в августе, впервые с

    2017 г., пришлось взять деньги из ФНБ для финансирования дефицита) в пользу

    увеличения премии по доходности свидетельствует и отсутствие притока

    средств клиентов на депозиты в банковский сектор (в июле по сальдо

    кредитно-депозитных операций был отток рублевой ликвидности в размере ~700

    млрд руб.).

    Доходности классических ОФЗ еще не в полной мере учитывают возросшие риски.

    На рынке классических бумаг падение цен на нефть (на 10% до 36 долл./барр.

    Brent) и возросшая вероятность реализации геополитических рисков

    транслировались в заметную коррекцию: кривая доходностей ОФЗ сместилась

    вверх всего на 10-21 б.п. (10-летние по дюрации бумаги ушли выше YTM 6,4%,

    а доходность выпуска 26228, доразмещенного на прошлой неделе с YTM 6,1%,

    поднялась до YTM 6,24%). Нерезиденты продолжают или занимать выжидательные

    позиции, или продают (о чем свидетельствует снижение их доли на 39 б.п. до

    28,52%, по данным НРД). По нашему мнению, текущая премия ОФЗ к долгам

    Мексики и Индии (в размере всего 20 б.п. по 10-летним бумагам) является

    недостаточной компенсацией за возросшие страновые риски (вследствие падения

    цен на нефть) и геополитические риски. По нашим оценкам, указанные факторы

    формируют потенциал для дальнейшего ослабления рубля, что делает

    непривлекательными инвестиции в рублевые активы.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.