Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:02 31.07.2020]

  файлы
  • ADM_200731.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Потребительский спрос: есть ресурсы для продолжения восстановления

    Росстат опубликовал полную структуру всех доходов и расходов потребителей

    за 2 кв. 2020 г. Обычно, тенденции понятны и по оперативным данным (оборот

    розницы, зарплаты работников организаций), но в период кризиса и

    самоизоляционных ограничений для оценки ситуации полный круг данных крайне

    важен. Статистика, впрочем, подтверждает наши гипотезы.

    При падении общих доходов на 7,7% г./г. «костяк» доходов (зарплаты и

    пенсии) мало пострадал (в целом они даже смогли внести положительный вклад

    в общую динамику - +0,3 п.п.). Доходы просели из-за предпринимательского

    сектора и прочих сегментов (-8 п.п.). Это кардинально отличает текущую

    ситуацию от той, что мы наблюдали в кризис 2015 г. Тогда из-за длительной

    просадки доходов основной части населения спрос очень долго не мог перейти

    к росту. Сейчас, как мы полагаем, этого удастся достичь быстрее. В свою

    очередь, падение доходов предпринимателей больше отразится на

    инвестиционном сегменте, чем на обороте розницы.

    Соответственно, причины провала потребительских расходов – не в сокращении

    зарплат, а в 1) директивных самоизоляционных ограничениях, 2) вынужденных

    сбережениях – из-за невозможности тратить деньги и/или из-за мотива

    «предосторожности». Темпы роста депозитов населения сохраняются высокими

    (+10% г./г.), при том, что в прошлом году они росли медленнее (+7-8%

    г./г.). Заметную роль приобрело и накопление наличности в т.ч. как форма

    вынужденных сбережений: судя по данным Росстата, на руках у населения с

    начала года прибавилось около 1,5 трлн наличных рублей. Вместе с тем,

    неипотечное кредитование населения существенно замедлило свой рост в

    последние месяцы: раньше задолженность повышалась по ~20% г./г., сейчас ее

    рост замедлился до 12% г./г. И такая ситуация связана не со снижением

    спроса на заемные средства, а с ростом кредитного риска.

    В итоге чистый кредит населению (кредиты минус депозиты и наличность) во 2

    кв. 2020 г. существенно сократился, что в большей степени и привело к

    провалу расходов. На графике справа видно, что из 21,7% г./г. падения

    расходов потребителей во 2 кв. около 14 п.п. сокращения произошло из-за

    этого фактора и лишь 7,7 п.п. – из-за провала доходов.

    В целом данные говорят о том, что у потребления есть ресурсы для

    дальнейшего роста. Так, заметная часть средств, которые люди не тратили

    из-за самоизоляции, уже финансирует потребление, и по этому направлению

    ситуация будет улучшаться. Кроме того, со временем начнет приоткрываться и

    кредитный канал. Наконец, тот факт, что зарплаты и пенсии практически не

    пострадали (именно они финансируют основную массу потребительских

    расходов), вселяет надежду на восстановительный рост в ближайшие месяцы и

    скорый переход потребления к росту г./г. в реальном выражении. Вместе с

    тем, восстановление до докризисных уровней займет гораздо более длительное

    время: для этого необходимо будет обеспечить рост зарплат и снижение уровня

    безработицы.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.