Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:10 29.07.2020]

  файлы
  • ADM_200729.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: тест на спрос в условиях спада ожиданий на смягчение

    На сегодняшних аукционах Минфин решил не предлагать бумаги длинной дюрации:

    размещается 5-летний выпуск 26234 в объеме 30 млрд руб. (в объеме

    установленного лимита) с фиксированным купоном и выпуск 29014 с плавающим

    купоном (RUONIA) в объеме 385,7 млрд руб. (доступный остаток к размещению).

    Рынок ОФЗ отреагировал коррекцией на консервативное решение ЦБ РФ. За

    прошедшую неделю рынок ОФЗ продемонстрировал коррекцию, в результате

    которой доходности вдоль всей кривой (за исключением лишь 1-2 летних бумаг)

    выросли на 5-10 б.п., при этом цена 7-летнего выпуска ОФЗ 26232,

    доразмещенного в прошлую среду по средневзвешенной цене 103,6% от номинала,

    сегодня котируется по 103,2%. Доходность размещаемого сегодня выпуска 26234

    выросла на 6 б.п. до YTM 5,06%. Такая динамика рынка является реакцией на:

    1) решение ЦБ РФ понизить ставку лишь на 25 б.п. (что является сигналом об

    отсутствии значительного потенциала для дальнейшего снижения) до 4,25%

    (средний уровень ключевых ставок в GEM), 2) ослабление рубля (умеренное, но

    стабильное движение с момента снятия в начале июня ограничительных мер для

    борьбы с COVID) на фоне некоторой коррекции цен на нефть (следствие вспышки

    COVID в США).

    В целом в долгах GEM не было единой динамики – Мексика и ЮАР в плюсе,

    Бразилия и Индия в минусе (то есть глобального падения аппетита к риску

    развивающихся стран пока не наблюдается). В таких условиях (когда ЦБ РФ уже

    не оказывает столь сильную поддержку локальному рынку долга прежде всего

    действиями, а также риторикой) мы ожидаем размещение бумаг 26234 лишь с

    некоторой премией ко вторичному рынку (5-10 б.п.).

    В то же время благодаря бюджетному дефициту в банковский сектор продолжает

    поступать значительный объем рублевой ликвидности (в июне приток составил

    около 1 трлн руб.), который позволит сформировать спрос на ОФЗ и поддержать

    текущие относительно узкие спреды доходностей ОФЗ к ставке RUONIA (~100

    б.п. по 5-летним выпускам).

    Плавающая ставка интересна, однако премия может возрасти. Выпуск 29014 по

    цене 98,5% от номинала, соответствующий премии 25 б.п. к RUONIA, скорее

    всего, найдет спрос по причине отсутствия ралли в классических выпусках

    ОФЗ, а также наличия в секторе большого числа банков с избытком рублевой

    ликвидности. Однако по мере насыщения этими бумагами участники рынка,

    вероятно, сместят спрос с премией к RUONIA ближе к 50 б.п.

    Долларовые евробонды – лучший выбор до конца года. Поскольку ралли в ОФЗ

    завершено, а рубль, по нашему мнению, сохраняет потенциал для ослабления

    (до 75 руб./долл.), мы считаем долларовые евробонды РФ (среднесрочной

    дюрации) лучшей альтернативой (при неизменных долларовых ставках 12М

    текущая долларовая доходность RUSSIA 28 составит 6% годовых).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.