Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:18 18.06.2020]

  файлы
  • ADM_200618.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: в преддверии заседания появился огромный спрос

    В результате вчерашних аукционов Минфину удалось привлечь около 160 млрд

    руб. (100 млрд руб. пришлось на 5-летний выпуск и 50 млрд руб. - на

    10-летние бумаги, остальное - на инфляционные облигации), при этом спрос на

    5-летние ОФЗ, хотя и оказался высоким (167 млрд руб.), ведомству пришлось

    предоставить премию к рынку (около 5-10 б.п., исходя из отсечки на уровне

    YTM 5,1%). Такой результат выглядит заметно лучше, чем на предшествующих

    аукционах (когда, по данным НРД, нерезиденты сокращали вложения в ОФЗ, что

    сопровождалось некоторой коррекцией цен на вторичном рынке).

    По-видимому, улучшение внешнего фона могло приостановить выход нерезидентов

    (покупок от них, вероятно, не было, поскольку рубль вчера не укреплялся), а

    локальные банки нарастили покупку в ожидании значительного снижения ЦБ РФ

    ключевой ставки (и указания на совершение подобных действий в ближайшем

    будущем). Доходность 5% годовых по 5-летней бумаге при ключевой ставке на

    уровне 4,5% (соответственно RUONIA - 4,25% в среднем) выглядит низкой

    (вообще, спреды ОФЗ к o/n ставкам денежного рынка являются самыми низкими в

    GEM). Тот факт, что Минфин удовлетворил большую часть заявок (и предоставил

    некоторую премию), свидетельствует о желании ведомства создать запас

    прочности (для финансирования бюджетного дефицита) на случай

    неблагоприятного развития событий (например, второй волны COVID-19). Стоит

    отметить, что появление такого большого спроса на аукционах никак не

    отразилось на вторичном рынке: котировки остались вблизи уровней цен

    открытия дня (скорее всего, интерес к ОФЗ на аукционах проявил узкий круг

    участников).

    Экономика

    Стабильная инфляция – аргумент в копилку снижения ставки, но не основной

    По данным Росстата, инфляция составила 0,1% н./н. Эффект от негативных

    событий прошлых месяцев (ослабление курса рубля и ажиотажный спрос на

    товары первой необходимости) уже исчерпан, однако годовые значения

    инфляции, по нашим оценкам, будут дальше расти. Так, уже на указанной

    неделе, по нашим расчетам, годовые темпы подросли (до 3,1% г./г. с 3% по

    итогам мая). Такая тенденция должна продолжиться до конца года, и инфляция

    дойдет до уровней, близких к 4% г./г.

    В целом инфляционных рисков сейчас не видим ни мы, ни ЦБ – и регулятор

    использует этот момент как один из аргументов для снижения ставки (на фоне

    провала экономической активности). Однако, на наш взгляд, на данный момент

    это не является основным фактором, определяющим политику ЦБ. Как мы

    полагаем, в текущих беспрецедентных условиях регулятор вынужден действовать

    «по ситуации», которая, с одной стороны, должна учитывать необходимость

    финансирования бюджетного дефицита (через ОФЗ), а с другой стороны –

    находиться в мировом тренде монетарной политики (сейчас подавляющее

    большинство центральных банков развивающихся стран снижают ставки). В таких

    условиях, как мы полагаем, регулятор сохранит настрой на снижение ставки, и

    на заседании в эту пятницу вероятность ее снижения на 100 б.п. остается

    достаточно высокой. Впрочем, в последние недели с хорошими перспективами

    восстановления цен на нефть масштаб бюджетных проблем снижается, и не

    исключено, что ЦБ может ограничиться и менее агрессивным снижением (50-75

    б.п.), но это вместе с отсутствием сигналов о готовности дальнейшего

    снижения негативно отразится на рынке ОФЗ.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.