Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:10 22.05.2020]

  файлы
  • ADM_200522.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Промышленность в апреле: нерабочие дни прошли “по касательной”

    По итогам апреля промышленность в целом упала на 6,6% г./г., тогда как

    м./м. (с исключением сезонности) спад оказался даже меньше (-5,7% м./м.).

    Это гораздо менее сильное падение, чем мы прогнозировали. Наши оценки были

    основаны на предположении, что порядка 30% предприятий (по объему

    выпускаемой продукции) не будут функционировать в период нерабочих дней,

    что привело бы к 20%-ному падению в апреле. На деле, как видно, реально не

    работала лишь ограниченная часть экономики, деятельность «встала» в ряде

    видов деятельности обрабатывающей промышленности (одежда и кожевенное

    производство, обработка древесины и производство мебели, готовых

    металлических изделий, электроники и электрооборудования), но доля выпуска

    таких производств составляет лишь 10% от всей промышленности.

    Тем не менее, в большинстве отраслей, не ушедших «на карантин»,

    производство все же просело. В итоге выпуск обрабатывающей промышленности

    потерял 10% г./г. В числе отраслей, сохранивших положительные темпы роста,

    производство лекарств - по очевидной причине (+13,5% г./г.), бумажных

    изделий – сюда входят позиции санитарно-гигиенического назначения (4,2%

    г./г.), пищевых продуктов – помог продуктовый ритейл (+3,7% г./г.),

    химических веществ и продуктов – поддерживает экспортный спрос на ряд

    удобрений (2,4% г./г.), металлических руд – помогает экспорт в Китай (+1,1%

    г./г.).

    Интересно, что производство топлива и энергии (основные прокси на

    экономическую динамику), можно сказать, практически не отреагировало на

    столь значимое сокращение экономической активности. Хотя производство

    бензина очевидным образом снизилось на 20% (из-за самоизоляции спрос

    частных автомобилистов провалился), вырос выпуск дизельного топлива (на

    7,2% г./г.) благодаря активности грузового автотранспорта. В итоге

    производство нефтепродуктов даже продемонстрировало положительную динамику

    (+0,7% г./г.). Сегмент энергетики снизился на 2% г./г., однако

    дополнительного, кризисного падения не наблюдается – сокращение идет с

    декабря 2019 г., и в апреле оно даже замедлилось (в марте было -2,2%

    г./г.).

    Судя по всему, в мае ситуация в обрабатывающем секторе будет лучше, в

    частности, об этом говорят данные конъюнктурных опросов Института Гайдара.

    Кроме того, стоит отметить, что режим нерабочих дней с середины мая был

    отменен, что также должно позитивно сказаться на динамике обрабатывающих

    отраслей (например, возобновляется строительство – что поддержит

    производство металлических изделий и стройматериалов).

    Однако серьезный негативный эффект добавит нефтяная отрасль – в апреле она

    все еще показала символический рост (+0,2% г./г.), но с мая вступают

    ограничения ОПЕК++, из-за которых просадка должна превысить 14% г./г.

    (добыча должна сократиться до 9,5 млн барр./сутки с учетом конденсата,

    против 11,1 млн барр./сутки в мае 2019 г.). Эффект на промышленность будет

    зависеть от того, насколько эти ограничения будут исполнены, но при прочих

    равных такое сокращение отнимет у промпроизводства около 3 п.п. роста в

    мае. И в итоге улучшение общего индекса в этом месяце, если и произойдет,

    вряд ли будет ощутимым. В следующие месяцы с полноценным выходом из

    ограничений обрабатывающей промышленности падение замедлится.

    Рынок корпоративных облигаций

    ТМК: долговая нагрузка умеренно снизилась, но может вырасти после выкупа

    акций. См. стр. 2

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.