Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:56 14.05.2020]

  файлы
  • ADM_200514.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Пока “все звезды сходятся” на рынке ОФЗ: большие покупки с низкими премиями

    На вчерашних аукционах суммарный спрос на ОФЗ составил 202,2 млрд руб.

    (максимальный в этом году, сопоставим с 1П прошлого года, когда в ОФЗ

    активно заходили нерезиденты на уровне YTM 8%), из которого Минфин

    удовлетворил 128,1 млрд руб. По нашему мнению, поддержку спросу оказало

    высвобождение средств из КОБР (вчера их объем в обращении сократился на 408

    млрд руб.). Однако для привлечения с рынка такого объема ведомству все же

    пришлось предоставить некоторую премию по доходности: по 5,5-летнему

    выпуску 26229 она составила 3 б.п. (отсечка прошла с YTM 5,42%, при этом

    котировки утром аукционного дня находились на уровне YTM 5,39%), а по

    новому 15-летнему выпуску 26233 премия составила 5 б.п. (отсечка прошла с

    YTM 6,18%, близкий по дюрации выпуск 26225 котировался с YTM 6,13%).

    Такие премии являются весьма скромными в сравнении с реализованным объемом

    и нависающим огромным предложением бумаг, что свидетельствует о наличии

    среди участников рынка понимания существенного потенциала для снижения

    ключевой ставки (до 4-4,5%, если исходить из риторики ЦБ, который уже в

    июне может произвести снижение на 1 п.п.). Если предположить, что к концу

    года ставка опустится до 4%, то потенциал для снижения доходностей ОФЗ

    составляет 25-50 б.п.

    Вероятно, что этот потенциал будет реализован уже к концу июня, вслед за

    чем может последовать снижение спекулятивного спроса на ОФЗ, что

    транслируется в рост премий на аукционах. При этом покупка новых бумаг

    будет осуществляться главным образом за счет привлечения РЕПО от ЦБ

    (годовое под плавающую ставку), что будет определять ценообразование ОФЗ по

    формуле ключевая ставка + премия (по нашему мнению, премия 100-150 б.п. по

    длинным ОФЗ является справедливой).

    Нерезиденты и покупают, и не покупают

    В условиях низких цен на нефть и невысоких доходностей рублевых госбумаг в

    сравнении с другими GEM рассчитывать на большой спрос нерезидентов не

    приходится. Однако, согласно данным ЦБ, нерезиденты в апреле купили ОФЗ на

    128,4 млрд руб., что выглядит странным вместе с другими данными регулятора,

    согласно которым нерезиденты купили валюту на локальном рынке на 108,9 млрд

    руб. Получается так, что или нерезиденты покупали ОФЗ без продажи валюты,

    или есть два класса нерезидентов, занимающих противоположные позиции (но

    тех, которые против рубля, заметно больше). И первый, и второй варианты в

    целом не вписываются в обычное поведение типичных нерезидентов. В этой

    связи стоит отметить, что резиденты, покупающие госбумаги со своих офшорных

    структур, также отражаются в статистике как нерезиденты.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.