Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:21 13.05.2020]

  файлы
  • ADM_200513.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: ЦБ продолжает подстегивать спрос на ОФЗ

    После двухнедельного перерыва (на прошлой неделе аукцион не был

    запланирован, хотя среда была рабочим днем) Минфин сегодня вновь предлагает

    классические бумаги (с фиксированной ставкой купона): 5,5-летние ОФЗ 26229

    (YTM 5,39%) и бумаги нового 15-летнего выпуска ОФЗ 26233 в объемах 134 млрд

    руб. и 450 млрд руб., соответственно (остатки, доступные к размещению).

    Ориентиром для ОФЗ 26233 является полностью размещенный 14-летний выпуск

    ОФЗ 25225 с YTM 6,13%.

    Напомним, что на предыдущем аукционе спрос на ОФЗ составил 189 млрд руб.

    (из него 65% пришлось на короткие 3-летние бумаги), который позволил

    ведомству привлечь 133 млрд руб. (исходя из номинала). За две недели

    доходности вдоль кривой ОФЗ продолжили снижение, главным образом - в

    коротком и среднесрочном сегментах (на 25-35 б.п.), при этом почти вся

    кривая (все бумаги с погашением менее чем через 10 лет) ушла ниже YTM 6%, а

    короткие бумаги - ниже YTM 5%. Например, выпуски 25084 и 26232,

    размещавшиеся на предшествующем аукционе, сейчас котируются с доходностями

    на 50 б.п. и 30 б.п. ниже уровней отсечек, соответственно. Основным

    фактором ценового роста ОФЗ послужили высказывания главы ЦБ РФ о том, что

    на следующем заседании в июне будет рассмотрен вопрос о снижении ключевой

    ставки сразу на 100 б.п. (до 4,5%), а также готовность запустить годовое

    РЕПО (с плавающей ставкой, равной ключевой) уже в конце мая с отменой

    размещения новых КОБР.

    Текущие доходности ОФЗ все еще предлагают заметную премию к ожидаемой

    ключевой ставке (учитывая риторику регулятора, к концу года она может

    оказаться в диапазоне 4 – 4,5% годовых), что будет способствовать спросу на

    бумаги со стороны локальных банков и на сегодняшнем аукционе. При этом

    наличие в перспективе длинных денег от ЦБ РФ снимает вопрос роста дефицита

    рублевой ликвидности в банковском секторе. Кроме того, банкам, которые все

    еще имеют избыток рублей и размещают их в КОБР (сейчас в них находится 1,5

    трлн руб.), придется или положить рубли в депозит ЦБ РФ (но это не ВЛА),

    или покупать ОФЗ.

    В сравнении с локальными госбумагами других GEM ОФЗ являются одними из

    самых дорогих как по уровню доходностей, так и по спредам к ключевой

    ставке. В таких условиях ценообразование госбумаг будет сильно привязано к

    уровню ожидаемой ключевой ставки (премия к ней 50-150 б.п. в зависимости от

    дюрации в отсутствие притока нерезидентов, скорее всего, не опустится). По

    нашему мнению, озвученные Президентом на этой неделе фискальные стимулы

    (~800 млрд руб.) могут вызвать некоторый инфляционный эффект, но не окажут

    влияния на курс монетарной политики ЦБ РФ.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.