Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:10 29.04.2020]

  файлы
  • ADM_200429.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: “голубиные” высказывания главы ЦБ РФ поспособствуют большому

    спросу

    Ждем высокий спрос и премию. На сегодняшнем аукционном дне Минфин

    предлагает лишь выпуски с постоянным купоном короткой и средней дюрации –

    3,5-летние ОФЗ 25084 (YTM 5,5%) и 7,5-летние ОФЗ 26232 (YTM 5,92%) в

    объемах 363 млрд руб. и 344 млрд руб., соответственно (остатки, доступные к

    размещению). Напомним, что на аукционах на прошлой неделе 6-летние ОФЗ

    26229 встретили высокий спрос, который позволил Минфину реализовать 87 млрд

    руб. с YTM 6,01% (правда, для этого пришлось предложить премию 15 б.п. по

    доходности, или ценовой дисконт около 0,5 п.п.). Сегодня эти бумаги

    котируются с YTM 5,73%. Такому высокому спросу не воспрепятствовали крайне

    низкие цены на нефть (которые формируют значительный потенциал для

    ослабления рубля), что, по нашему мнению, указывает на локальные банки в

    качестве основных покупателей госдолга. Сегодня мы также ожидаем высокий

    спрос на бумаги, который позволит Минфину привлечь около 100 млрд руб. с

    премией 10-15 б.п.

    ЦБ РФ готов сильно снизить ставку и дать длинное РЕПО… Как мы уже отмечали,

    основным источником средств для инвестирования в ОФЗ является ликвидность,

    размещаемая локальными банками на счетах в ЦБ РФ (депозиты и КОБР в сумме

    составляют 2,25 трлн руб.). В общем случае это приводит к наращиванию

    рыночного риска в банковском секторе. Кроме того, этой ликвидности может не

    хватить для выполнения плана по заимствованиям Минфина, предполагаемым в

    рабочей версии бюджета (при текущих низких ценах на нефть). В этой связи

    интерес представляет вчерашнее выступление главы ЦБ РФ в Госдуме, в ходе

    которого был сделан ряд важных заявлений, прежде всего касающихся

    монетарной политики: 1) “Мы перешли к стимулирующей денежно-кредитной

    политике”; 2) “Для экономики важно будет получить поддержку, в том числе

    относительно дешевые деньги, прежде всего, после «разморозки». Именно

    поэтому мы так акцентируем внимание на том, что у нас еще есть потенциал

    для дальнейшего снижения ставки. И, понимая характер и масштаб

    экономического шока, с которым мы сейчас столкнулись, мы говорим о том, что

    можем снижать ставку большими шагами, чем раньше.” 3) “Мы расширяем

    Ломбардный список и собираемся запускать долгосрочное репо, с тем чтобы

    банки могли привлекать у нас длинные деньги.”

    … что облегчит задачу Минфина по финансированию дефицита бюджета. Такая

    риторика свидетельствует о том, что повышение ключевой ставки является

    почти невозможным, почти наверное будет происходить ее снижение и при том

    быстрыми темпами (заметно ниже 5%, рынок ОФЗ предполагает 4,5% к концу

    года). Мы расцениваем эти высказывания как своего рода гарантию регулятора,

    данную банковскому сектору, которая существенно ограничивает рыночный риск

    в ОФЗ, позволяя банкам направлять свои ликвидные активы в госбумаги, а

    когда они истощатся, - средства, привлекаемые в долг у регулятора (получая

    по сути гарантированную процентную маржу). Эти действия ЦБ упрощают задачу

    Минфина по финансированию большого бюджетного дефицита, ожидаемого в этом

    году (из-за обесценения нефти и наращивания расходов), без значительного

    сокращения средств ФНБ. По сути финансирование дефицита будет происходить

    за счет наращивания чистого долга банковского сектора перед ЦБ РФ.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.