Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:35 20.03.2020]

  файлы
  • ADM_200320.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Заседание ЦБ: фундаменталии – за повышение, но ЦБ может пойти «своим путем»

    Последние дни масштабной коррекции и крайне высокой волатильности курса

    рубля, на наш взгляд, фактически исключают возможность сохранения мягкой

    монетарной политики для ЦБ. Несмотря на экстренное снижение ставки ФРС,

    уровень российского странового риска существенно возрос: 5-летний CDS за

    последние дни вплотную подобрался к отметке в 300 б.п. (последний раз такое

    было в начале 2016 г.), а вмененная волатильность курса рубля на 3-месячном

    горизонте достигла более 25% (что также соответствует уровням конца 2015 –

    начала 2016 г.).

    Пока текущая ситуация по масштабу не сопоставима с острой фазой кризиса

    2015 г.: на графике видно, что текущий реализовавшийся шок приблизительно в

    два раза меньше, чем тогда. Но при этом, по нашим оценкам, уже

    сформировавшийся объем рисков требует ужесточения монетарной политики. При

    этом, к сожалению, далеко не факт, что реализовался уже весь возможный

    негатив. В частности, как мы понимаем, эффект от развала сделки ОПЕК+ еще

    не вполне учтен в ценах нефти, которые могут испытать дополнительное

    снижение от фактического увеличения добычи и демпинга со стороны Саудовской

    Аравии.

    При всей фундаментальной необходимости повышения ставки, исход сегодняшнего

    заседания остается крайне неоднозначным. Так, после начала заметного

    ослабления рубля комментарии ЦБ были крайне мягкими (складывалось ощущение,

    что ставку с высокой вероятностью, несмотря на все, могут сохранить

    неизменной). Сейчас, после обвала рубля, такой сценарий кажется нам

    нелогичным (при том, что такая точка зрения присутствует на рынке).

    Сохранение ставки не сможет помочь российской экономике (инвестиции

    практически не опираются на кредиты, стоимость заимствований все равно

    будет расти из-за повышения рисков, отток капитала при низкой ставке в

    текущих условиях будет лишь усиливаться).

    Но вместе с тем, отсутствие экстренного повышения ключевой ставки к

    настоящему моменту намекает на то, что регулятор пока не видит ее на

    гораздо более высоком уровне (>100 б.п. к текущему).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.