Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:58 12.03.2020]

  файлы
  • ADM_200312.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки

    Инвесторы не верят в эффективность “денежной базуки”

    “Медвежьи” настроения продолжают царить на финансовых рынках (вчера индекс

    S&P спикировал вниз еще на 5%, а фьючерсы указывают на аналогичное пике и

    сегодня) в ожидании повторения эпидемиологической ситуации Китая в США, что

    приведет к рецессии, при этом монетарные стимулы (такие как нулевая ставка

    и предоставление банковскому сектору ликвидности) в сложившейся ситуации не

    эффективны. Как мы уже отмечали, заметную часть экономического урона от

    действия коронавируса (в случае его распространения в США, что сейчас уже

    является базовым сценарием для большинства участников рынка) мог бы

    компенсировать запуск Правительством США масштабных фискальных стимулов

    (прежде всего, это временная отмена НДФЛ, что поддержало бы уверенность

    потребителей, удержало бы потребительский спрос от провала и, возможно,

    активизировало бы покупки акций). Принимая во внимание скорость

    распространения вируса по территориальному признаку (ВОЗ перевел состояние

    из эпидемии в пандемию), Конгресс, скорее всего, не станет затягивать

    решение вопроса со стимулами, несмотря на политические разногласия,

    обостренные в год президентских выборов. Однако, судя по динамике

    финансовых рынков, инвесторы или не верят в эффективность/запуск этих мер,

    или сейчас распродажа уже приняла самоподдерживающийся характер (участники

    автоматически следуют за сформировавшимся “медвежьим” трендом).

    По-видимому, эпидемиологическая обстановка еще далека от улучшения,

    поэтому, по нашему мнению, покупать акции еще рано.

    Валютный и денежный рынок

    Платежный баланс: в апреле курс рубля может пойти выше

    Согласно предварительной оценке ЦБ РФ выборочных показателей платежного

    баланса, в феврале сальдо счета текущих операций составило 6,5 млрд долл.

    (против 9,5 млрд долл. в январе), что несколько ниже расчетов нашей модели

    в 8,3 млрд долл. Тем не менее, оценка ЦБ РФ за январь-февраль оказалась

    близка к нашим расчетам (16,0 против 16,7 млрд долл.).

    Тектонические изменения на рынке нефти (котировки Brent упали с 55,4 долл.

    до 34 долл. за барр.), произошедшие в марте из-за развала ОПЕК+ и

    распространения коронавируса, вносят кардинальные изменения в платежный

    баланс РФ. При сохранении текущих котировок нефти и курса рубля (74,5

    руб./долл.) сальдо счета текущих операций в оставшиеся месяцы этого года,

    согласно нашей модели, окажется отрицательным и составит -28,6 млрд долл.

    (-11,4 млрд долл. по итогам года), что не покроется объемом продажи валюты

    ЦБ РФ на открытом рынке в рамках бюджетного правила (~9 млрд долл.) и

    приведет к исчерпанию избытка валютной ликвидности в банковском секторе.

    Такая оценка сделана в предположении: 1) падения импорта услуг по

    транспорту и поездкам (в два раза г./г.) из-за коронавируса (что позволило

    бы сэкономить ~12 млрд долл. в год); 2) роста ВВП в номинальном выражении

    (реализация нацпроектов), что будет ограничивать снижение импорта. Также мы

    не предполагаем заметный рост экспорта газа и нефти в физическом выражении.

    Однако по итогам марта мы ожидаем сальдо все еще положительным (+2,8 млрд

    долл.), что сдерживает сейчас рубль от дальнейшего ослабления. Кроме того,

    поддержку рублю оказывают ожидания, что ОПЕК+ в ближайшие месяцы вновь

    договорится о сокращениях (по-видимому, реакция рынка оказалась неожиданно

    негативной для некоторых участников картеля). Уже в апреле, когда сальдо

    станет отрицательным (-1,6 млрд долл.), а на рынок придет дополнительный

    объем нефти от С. Аравии (которая обещала нарастить добычу на 3 млн

    барр./сутки), рубль может продемонстрировать движение в район 80 руб./долл.

    (по нашей оценке, это равновесный уровень при текущей нефти). Негативное

    влияние на курс в этом году окажет и отсутствие притока капитала

    нерезидентов в госсектор (или даже вывод капитала), который в прошлом году

    оказал существенную поддержку курсу.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.