Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    Уралсиб Брокер [11:56 10.03.2020]

  файлы
  • NIK_200310@1.zip
  •     

    СТРАТЕГИЯ

    Внешний рынок

    Развал сделки ОПЕК и ОПЕК+ дал начало полномасштабной ценовой войне и привел к обвальному падению рыночных индикаторов.

    В отличие от локального рынка, торги российскими евробондами вчера были полноценными. Российские активы распродавались наравне с активами остальных стран ЕМ. В результате доходности выросли на 40–55 б.п. на среднем участке российской суверенной кривой и на 27–35 б.п. на длинном участке. Сегодня утром доходности UST корректируются немного вверх, так что можно ожидать умеренного подъема котировок российских активов. Евробонды нефтегазовых компаний и суборды банков ожидаемо оказались лидерами падения.

    Внутренний рынок

    Сегодня рынку рублевого госдолга предстоит отыграть вчерашние события на мировых торговых площадках. По последним данным, вложения нерезидентов в ОФЗ превысили в январе 3 трлн руб. в номинальном выражении, быстрое сокращение этих позиций добавит давления на рубль, который вчера потерял более 9%. При текущей конъюнктуре Минфин, очевидно, откажется от аукционов по доразмещению ОФЗ.

    ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

    ЦБ и Минфин пытаются смягчить негативный эффект от падения цен на нефть, не испугав при этом инвесторов. В рамках бюджетного правила ЦБ готов начать небольшие продажи валюты на рынке.

    МАКРОЭКОНОМИКА

    В феврале годовые темпы инфляции в РФ замедлились до 2,3% с 2,4% месяцем ранее. Мы ожидаем, что в краткосрочной перспективе годовая инфляция продолжит умеренно снижаться. Однако резкое ослабление рубля в среднесрочной перспективе будет способствовать усилению инфляционного давления в экономике.

    НОВОСТИ ЭМИТЕНТОВ

    Сбербанк (-/Вaa3/ВВВ)

    Банк опубликовал результаты за февраль по РСБУ, отразив рост прибыли на 9% год к году и ROAE на уровне 20%. ЧПМ осталась стабильной (5,5%), но стоимость риска повысилась до 2,5% из-за ослабления рубля, что, однако, было компенсировано высоким прочим доходом. Давление на достаточность капитала было нивелировано среди прочего введением новых моделей в рамках ПВР-подхода. Во время вчерашних распродаж евробонды Сбербанка пострадали менее значительно по сравнению с выпусками остальных российских госбанков.

    Global Ports (-/Ba2/BB+)

    В пятницу компания представила результаты за 2 п/г 2019 г. по МСФО. Выручка оказалась примерно на уровне предыдущего полугодия, а рентабельность осталась выше 60%. Основные факторы, повлиявшие на финансовые результаты, – умеренный рост контейнерного грузооборота и сокращение грузооборота угля. Компания генерирует значительный денежный поток, при этом приоритетом по-прежнему является сокращение долговой нагрузки, и о выплате дивидендов речи не идет. Из-за девальвации рубля контейнерный грузопоток компании, связанный с обслуживанием импорта, будет под давлением, что может негативно сказаться на генерации денежного потока. В условиях бегства инвесторов в качество евробонды компании GLPRLI’22 (3,5%) и GLPRLI’23 (3,7%) будут также находиться под давлением.

    РусГидро (ВВВ-/Ваа3/ВВВ-)

    В конце прошлой недели компания опубликовала невпечатляющие результаты за 4 кв. и весь 2019 г. по МСФО, которые оказались несколько хуже ожиданий рынка в части EBITDA. Неденежные списания удвоились за. год, что привело к снижению чистой прибыли до лишь 0,6 млрд руб. с 31,8 млрд руб. годом ранее. Рублевые евробонды компании до масштабных распродаж на развивающихся рынках торговались со спредами к кривой ОФЗ порядка 70 б.п., что является средним уровнем для эмитентов инвестиционной категории.

    ВКРАТЦЕ

    ЦБ РФ анонсировал ряд регуляторных послаблений для банков – банки смогут до 30 сентября не ухудшать оценку качества обслуживания долга в сегменте транспорта и туризма, реструктурированного из-за последствий коронавируса. Будут снижены до нуля надбавки по валютным кредитам производителям лекарств и медицинской техники, а по рублевым кредитам для них будут введены пониженные до 70% коэффициенты риска.

    /Уралсиб Брокер/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.