Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:29 29.01.2020]

  файлы
  • ADM_200129.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Неожиданные трансферты из бюджета – единственный фактор для ускорения

    потребительских расходов в 2020 г.

    По данным Росстата, оборот розничной торговли практически не изменил темпов

    роста в декабре 2019 г., оставшись на уровне среднегодовых значений (1,9%

    г./г. против 1,6% г./г.). При этом интересно, что после трех кварталов

    роста (кв./кв.) реальные располагаемые денежные доходы просели в 4 кв. 2019

    г. (-1,2% кв./кв. с исключением сезонности (см. график справа)). В итоге за

    год их рост в целом оказался несильно больше, чем в прошлом году (0,8%

    г./г. против 0,1% г./г.).

    В итоге рост потребительского спроса продолжается в основном за счет

    кредитного фактора (потребительские необеспеченные ссуды растут на ~20%

    г./г.). На графике слева видно, что подобная ситуация продолжается уже с

    конца 2016 г. и в целом достаточно нетипична для российского потребителя

    (заметную роль кредиты играли лишь в 2012 г., в период бума кредитования).

    Как мы уже не раз отмечали, повышение закредитованности населения в

    совокупности с туманными перспективами роста доходов – две основные

    проблемы потребительского сектора сейчас. В этой связи, как нам кажется,

    ситуация в 2020 г. может развиваться по двум сценариям.

    В консервативном случае динамика доходов останется околонулевой, а рост

    кредитов будет постепенно сокращаться (в т.ч. из-за ужесточения

    регулирования со стороны ЦБ). В таких условиях рост потребления также будет

    постепенно замедляться - до 0,5-1% г./г.

    В оптимистичном сценарии какие-то факторы (в первую очередь,

    дополнительные, пока не озвученные, социальные трансферты из бюджета)

    смогут ускорить доходы, а кредитование будет демонстрировать двузначные

    темпы. В таком сценарии, скорее всего, рост расходов потребителей сможет

    достичь 2% г./г. (однако заметно выше этой цифры они вряд ли смогут

    возрасти).

    Судя по всему, в реальности нас ожидает комбинация этих двух сценариев

    (небольшой рост трансфертов при снижении темпов роста кредитования).

    Впрочем, отметим, что уже анонсированные президентом меры (выплаты

    малоимущим гражданам с детьми и т.п.) вряд ли сильно улучшат

    потребительский спрос. На графике выше видно, что за последние годы два

    существенных эпизода повышения трансфертов из бюджета оказали лишь

    временное позитивное влияние на динамику расходов потребителей.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.