Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [15:40 28.01.2020]

  файлы
  • ADM_200128.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Низкая безработица не признак отсутствия проблем у потребителей

    Вчера Росстат опубликовал данные о занятости и безработице за 2019 г. С

    исключением сезонности, уровень безработицы остался вблизи исторических

    минимумов, 4,5% (см. график справа). Столь низкий уровень, на первый

    взгляд, может показаться индикатором отсутствия проблем на рынке труда, и,

    возможно, в потребительском сегменте.

    Однако, как мы полагаем, высокая занятость сопровождается низкими

    зарплатами, что в результате дает существенную экономию на оплату труда

    компаний. Так, в реальном выражении расходы всех компаний (включая и

    теневой сектор) на оплату труда только сейчас приблизились к уровню 2013 г.

    (см. график слева), после провала 2014 г. Т.е. можно сказать, что с учетом

    этих взлетов и падений уровень расходов на оплату труда колебался примерно

    вокруг одного значения в течение 8 лет (~32,5 трлн руб./год). Если ФОТ

    считать в долларах (без учета инфляции), то падение оказалось гораздо более

    существенным, и сейчас он находится на уровне, который впервые был

    достигнут еще в 2007 г. (~540 млрд долл./год). Так или иначе, налицо явное

    отсутствие устойчивого роста совокупных расходов на оплату труда (в

    реальном выражении), в условиях чего снижать количество персонала нет

    смысла. Последнее и является, на наш взгляд, фактором улучшения цифр по

    безработице. Кроме того, поддерживать ее низкий уровень может и увеличение

    числа людей, работающих неполный рабочий день и/или находящихся в

    неоплачиваемом отпуске.

    Вероятное сохранение текущей ситуации в перспективе (отсутствие роста

    издержек на оплату труда при низком уровне безработицы) фактически снижает

    информативность последнего. Мы считаем, что более адекватным индикатором

    состояния рынка труда/потребительского сегмента может выступать динамика

    зарплат/потребительских расходов.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.