Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:18 17.12.2019]

  файлы
  • ADM_191217.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Промышленность в ноябре: спад временный, но и надежд на устойчивое

    ускорение тоже нет

    Рост промышленности в ноябре скатился почти до нуля (0,3% г./г. против 2,6%

    г./г. в октябре). Больше всех пострадала обрабатывающая промышленность, где

    динамика снизилась до нуля после почти полугодового периода роста в более

    чем 3% г./г. Падение в основном произошло из-за нескольких отраслей,

    производящих электронику (-0,8 п.п. к промышленности), химию (-0,2 п.п.) и

    металлические изделия (-0,3 п.п.).

    Конечно, на ухудшение цифр оказал влияние и календарный фактор, но в целом

    мы полагаем, что это результат единовременного наложения негативной

    динамики в разных, достаточно волатильных отраслях с месячным перепадом

    динамики ±25% г./г. (как, например, в производстве электроники). В то же

    время, их доля в промышленности очень низкая (1,5-3%), но в сочетании со

    значительным падением выпуска (на 30-40% г./г.), это будет иметь ощутимый

    эффект на общий индекс (при доле в 1,5% - минус 0,5…0,6 п.п.). Как правило,

    такая волатильность связана с 1) малыми объемами производства (и каждый

    месяц будет действовать эффект базы) и 2) нерегулярным характером

    производства (крупные партии под заказ). Это, скорее всего, и произошло в

    отрасли электроники в ноябре.

    Стоит отметить, однако, что ситуация, в которой промышленность то растет,

    то падает под влиянием таких отраслей, свидетельствует об отсутствии

    устойчивых факторов роста. Достаточно вспомнить, что промышленность

    фактически не смогла ускориться после кризиса (средний темп роста с начала

    2016 г. по настоящее время составляет около 2,5% г./г., т.е. почти такой

    же, как и с начала 2019 г.). Сам по себе уровень в 2,5% г./г., хотя и

    кажется достаточно высоким (на фоне более скромной динамики ВВП или

    потребительского спроса), стал таким совсем недавно, в конце 2018 г. в

    результате пересмотра данных Росстатом он был повышен с ~1,5% г./г. (из-за

    увеличения веса добавленной стоимости машиностроения).

    Сейчас рост обеспечивается за счет экспорта сырья и производства

    околосырьевых товаров для внутреннего потребления (в первую очередь,

    топлива), но отсутствие ускорения потребительского и инвестиционного спроса

    не дает шансов для оживления в остальных отраслях. Возможно, в следующем

    году ситуацию смогут поправить нацпроекты, однако, по нашим расчетам, этот

    эффект будет крайне небольшим (мы ожидаем ускорение максимум до 3% г./г.).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.