Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:24 10.12.2019]

  файлы
  • ADM_191210.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки

    Номинальный рост акций как отражение обесценения денег

    Несмотря на отсутствие прогресса по торговому вопросу между США и Китаем

    (напротив, правительство Китая недавно одобрило директиву “3-5-2” о

    постепенном полном (к концу 2022 г.) замещении государственными

    учреждениями иностранной компьютерной техники и программного обеспечения

    отечественными аналогами), американские рынки акций продолжают восхождение

    (индекс S&P вновь вблизи максимума). Как и прежде, участникам рынка для

    игры на повышение достаточно уже того, что нет торговой войны (в виде

    ужесточения таможенных пошлин со стороны США с ответными действиями Китая в

    форме ослабления национальной валюты или ограничения американского

    импорта). Основным фактором, толкающим индексы акций вверх, остается

    политика ФРС, которая после недолгого периода (с 2017-2018 гг.) вновь

    расширяет свой баланс (+306 млрд долл. с августа 2019 г.) и снижает

    ключевую ставку (на 75 б.п. с начала года).

    Стоит отметить, что по сути закончившийся в прошлом году период ужесточения

    монетарной политики ФРС был самым мелким по масштабу (ключевая ставка была

    увеличена менее чем на 3 п.п.). Не исключено, что члены FOMC испугались

    реакции рынка (в декабре 2018 г. акции обесценились на 16%, и кривая UST

    стала инверсионной), которая предполагала скорое наступление экономической

    рецессии в ответ на ужесточение монетарной политики.

    Уже накопленный и все еще увеличивающийся долг (как в корпоративном, так и

    розничном сегментах) обуславливает крайне высокую вероятность прихода США

    (и, как следствие, всех развитых стран мира) к нулевым ставкам (вряд ли

    кто-то из правящих политиков выберет рецессию в качестве альтернативы). В

    таком сценарии вслед за достижением нулевых ставок произойдут те события,

    которые мы уже описывали в комментарии “Отрицательные ставки – не вариант

    для США, но есть ли выбор?” от 22 ноября. Однако в любом варианте золото

    выглядит тем активом, который не утратит своей ценности (хотя удорожание

    золота часто встречает сильное сопротивление в виде наращивания его

    добычи).

    Кстати говоря, тот рост рынка акций, который наблюдается последние 20 лет

    (с 2000 г. индекс S&P подорожал на 215%), отражает в основном обесценение

    традиционных денег (фиатных валют), которое происходит из-за программ

    количественного смягчения. Так, индекс S&P, рассчитанный в золоте, за

    указанный период обесценился более чем на 50%, то есть на самом деле

    экономика не создала дополнительной ценности. Это связано с тем, что

    номинальный рост ВВП сильно отстает от увеличения долга (этот новый долг и

    является причиной роста ВВП, а не наоборот, как было ранее).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 125047, Москва, 2-я Тверская-Ямская ул., д.16
    Телефон проекта Русбондс:
        ©   2004-2020, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.