Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [11:46 18.11.2019]

  файлы
  • ADM_191118.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Бюджетная политика

    Рублевая ликвидность не заметила перехода бюджета к дефициту

    В октябре, впервые в этом году, Федеральный бюджет был сведен с небольшим

    техническим дефицитом (15 млрд руб., на фоне заметного роста расходов (+22%

    г./г.) при относительной стабильности доходов). Напомним, что средний объем

    профицита в прошлые месяцы превышал 300 млрд руб. Согласно обновленному

    бюджетному плану, на этот год перед Минфином стоит задача достичь профицита

    в 1,5 трлн руб. (за 10М он превышает 3 трлн руб.), что означает его

    сокращение до конца года на 1,8 трлн руб. за счет активного наращивания

    исполнения расходов. При этом обычно план по расходам не исполняется на

    100%.

    Исходя из плана, Минфину придется до конца года потратить до 5,5 трлн руб.

    Ранее мы отмечали, что практически весь год темпы расходования средств

    отставали от обычного графика и лишь в сентябре начали его догонять (тогда

    отставание сократилось с более чем 700 млрд руб. до 600 млрд руб.), но в

    октябре, судя по всему, этот процесс остановился (по нашим расчетам,

    отставание сохранилось на том же уровне).

    Кстати говоря, банковская система, судя по факторам ликвидности, не

    заметила перехода бюджета пусть и к небольшому, но дефициту. Всего по

    бюджетному каналу в октябре ушло 184 млрд руб. (тогда как в сентябре

    наблюдался приток средств). Если исключить средства Казначейства (депозиты,

    РЕПО, своп и банковские счета), то отток в октябре составил 593 млрд руб.,

    а в сентябре – 248 млрд руб.

    Отметим, что такой консерватизм бюджета (при формальном дефиците)

    объясняется тем, что заметная сумма (500 млрд руб.) исполненных средств

    фактически «зависла» на счетах Казначейства и не дошла до финальных

    бюджетополучателей (согласно отчету об исполнении бюджета, остатки средств

    на счетах бюджета возросли на эту сумму). Также 90 млрд руб. ушло из

    системы из-за размещений ОФЗ. При этом объем интервенций и размещения

    средств Казначейством оказался в совокупности меньше, чем эти два фактора,

    что и стало причиной чистого оттока средств из системы в октябре.

    Для нас остается неясным вопрос, как именно ускорится исполнение расходов.

    Сейчас кажется, что текущая ситуация сохранится до конца декабря, когда,

    как обычно, будет исполнена львиная доля расходов. Соответственно, это

    будет мало заметно для рынка МБК и ставок.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.