Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:54 07.11.2019]

  файлы
  • ADM_191107.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Длина не нашла интереса: ставок больше нет

    По итогам вчерашнего аукциона Минфину удалось реализовать лишь 17,7 млрд

    руб. бумаг 19-летнего выпуска ОФЗ 26230, при этом спрос составил весьма

    скромные 23,6 млрд руб., доходность по цене отсечения была определена на

    уровне YTM 6,67% (то есть была предоставлена небольшая премия ко вторичному

    рынку). Для сравнения, на предшествующем аукционе спрос на классические ОФЗ

    составил 34,3 млрд руб., а на аукционе две недели назад - 79,6 млрд руб.

    Таким образом, по мере снижения доходностей интерес участников к рынку ОФЗ

    заметно упал, даже несмотря на относительно низкую волатильность курса

    рубля. Мы считаем, ОФЗ локально дорогими, однако заметная коррекция может

    произойти лишь в случае наступления негативных событий (например, если ЦБ

    РФ на следующем заседании не станет снижать ключевую ставку, произойдет

    заметное падение цен на нефть, или FOMC будет готов удерживать паузу в

    снижении ставки более длительное, чем одно заседание, время).

    Экономика

    Базовые компоненты продолжают толкать инфляцию вниз

    По данным Росстата, инфляция в октябре продолжила замедляться г./г.,

    достигнув 3,8% (4% в сентябре). Интересно, что, если первые 7М года

    основным драйвером ускорения, а потом замедления инфляции служили небазовые

    компоненты (цены на мясо, фрукты и овощи, тарифы ЖКХ и пр.), то, начиная с

    августа, вклад в замедление годовых темпов роста цен со стороны базовых

    компонент стал гораздо более значимым. Сейчас базовая инфляция находится на

    уровне общего индекса (3,8% г./г.). Тот факт, что инфляция стала снижаться

    за счет базовых компонент, – сигнал заметного ухудшения потребительской

    активности. Как мы не раз отмечали, потребительский спрос сохраняет

    небольшую позитивную динамику во многом за счет потребкредитования, но

    Отметим, что, хотя формально заметная дезинфляция и является безусловным

    фактором в пользу смягчения монетарной политики, действия ЦБ в прошлом

    показывают, что динамика цен является далеко не главным фактором,

    определяющим траекторию ключевой ставки. Например, в период, когда инфляция

    была вблизи 2,5% г./г. в течение почти года (октябрь 2017 – июль 2018 гг.),

    смягчение политики ЦБ не было столь активным. Тогда ключевая ставка

    снизилась лишь до 7,25%, оставаясь на относительно высоком уровне для такой

    устойчиво низкой инфляции, видимо, в силу того, что ситуация с внешними

    рисками не улучшалась, а ФРС за этот период даже начала повышение ставки.

    Мы полагаем, что внешние факторы останутся определяющими для степени

    смягчения политики в ближайшие месяцы, тогда как инфляция (по нашему

    прогнозу и по прогнозу ЦБ) с высокой вероятностью вернется к уровням,

    близким к 4% до конца следующего года.

    Рынок корпоративных облигаций

    Роснефть: план по капвложениям продолжает сокращаться на фоне продления

    ОПЕК+. См. стр. 3

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.