Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:20 01.11.2019]

  файлы
  • ADM_191101.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Валютный и денежный рынок

    Интервенции в ноябре будут все еще нейтральны для курса рубля

    По нашим расчетам, в ноябре регулярные покупки Минфина немного снизятся до

    191 млрд руб. (с 212 млрд руб. в октябре) на фоне просадки дополнительных

    нефтегазовых доходов (цена нефти в октябре упала до 58,8 долл./барр., что

    стало среднемесячным минимумом с начала года). С учетом отложенных покупок

    валюты (56 млрд руб./мес.), итоговый объем ноябрьских интервенций может

    составить 247 млрд руб., или 3,8 млрд долл. (12,3 млрд руб./день), что ниже

    совокупного объема интервенций в предшествующем месяце (4,17 млрд долл.).

    В ноябре, согласно нашей модели платежного баланса, сальдо текущего счета

    составит 4,8-5,6 млрд долл. (против 2,5-3,2 млрд долл. в октябре), что

    больше размера валюты, уходящей с рынка в результате интервенций ЦБ РФ, то

    есть на фоне высокого аппетита к риску курс рубля, скорее всего, не

    претерпит изменений (при прочих равных).

    Однако в декабре за счет роста импорта и дивидендов сальдо заметно

    сократится (и окажется ниже объема интервенций), что может создать

    негативное давление на курс рубля и стоимость валютной ликвидности. Однако

    это негативное давление будет умеренным (заметное превышение отметки 66

    руб./долл. маловероятно), поскольку банки располагают достаточно высоким

    запасом высоколиквидных валютных активов (около 17 млрд долл., по нашим

    оценкам), чтобы компенсировать отток валютной ликвидности.

    По нашим оценкам, в октябре-декабре этого года по текущему счету придет

    всего лишь 7-11 млрд долл. в предположении, что средний курс рубля составит

    64 руб./долл. при нефти 59,7 долл./барр. Brent. Для сравнения в 4 кв. 2018

    г. сальдо текущего счета составило 42 млрд долл., однако тогда цена на

    нефть была заметно выше (68,1 долл./барр.) и курс рубля был слабее 66,6

    руб./долл. (то есть рублевая цена нефти была на 15,5% выше, чем сейчас).

    Кроме того, в декабре 2018 г. был всплеск ненефтегазового экспорта

    (вероятно, поставка продукции специального назначения по кредитным

    соглашениям), доля которого во всем экспорте подскочила до 49% (+7 п.п.

    м./м.). Отметим, что наша оценка сальдо текущего счета сильно расходится с

    прогнозом ЦБ РФ (обновленного по итогам заседания по ключевой ставке 25

    октября), который предполагает 17,8 млрд долл., что сильно выше фактических

    значений показателя во 2 кв. и 3 кв. (10,6 млрд долл. и 12,9 млрд долл.

    соответственно), возможно прогноз регулятора учитывает экспорт продукции

    специального назначения, а также более слабый курс рубля (в оставшиеся

    месяцы, чем текущий). Однако поскольку расчеты по такому экспорту могут

    быть осуществлены по кредитным соглашениям и не в долларах/евро, то влияние

    на валютную ликвидность от такого прироста сальдо, скорее всего, не будет.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.