Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:20 28.10.2019]

  файлы
  • ADM_191028.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Заседание ЦБ: снижение ключевой ставки в «догоняющем» режиме

    В пятницу ЦБ снизил ключевую ставку на 50 б.п., сохранив настрой, при

    прочих равных, снизить ставку на следующем заседании. На наш взгляд,

    реальных фундаментальных причин для увеличения шага снижения именно в

    октябре не было. Не было названо особых причин и в тексте пресс-релиза.

    Единственным существенным изменением стало снижение прогноза по инфляции,

    однако и это не было большим сюрпризом: даже на момент сентябрьского

    решения по ставке (когда прогноз ЦБ не предполагал снижения инфляции ниже

    целевого уровня) риски того, что она окажется ниже цели или, во всяком

    случае, выйдет к нижней границе прогнозируемого регулятором диапазона, были

    высоки.

    Таким образом, более агрессивное смягчение политики, как мы понимаем,

    призвано «наверстать» недостаточное снижение ставки в прошлом. Среди причин

    такого консерватизма - жесткая реакция ЦБ на усиление санкционных рисков,

    ужесточение политики ФРС в конце 2018 г., чрезмерно пессимистичная оценка

    эффекта НДС на инфляцию (как по масштабу, так и по продолжительности его

    действия на экономику) и «подвешенность» вопроса трат ФНБ на экономику.

    Отметим, что в конце 2018 г. мы не видели особого смысла в ужесточении

    политики, т.к. считали, что усиление внешних рисков, равно как и эффект НДС

    не привели бы к сильной реакции курса рубля и инфляции.

    Сейчас, видимо, ЦБ в ускоренном темпе приводит уровень ставки в

    соответствие текущим макроэкономическим условиям. При этом мы убеждены в

    том, что в любой ситуации эффективным для решения задач монетарной политики

    может быть не один единственный уровень ключевой ставки, а, скорее,

    интервал (шириной в 50-75 б.п.). В свою очередь, на положение ключевой

    ставки внутри этого интервала может указать риторика ЦБ, с чем, на наш

    взгляд, и связана основная сложность прогнозирования конкретного уровня

    ставки (т.к. тональность комментариев регулятора может существенно меняться

    за короткий период времени).

    С учетом более активного, чем мы ожидали, снижения ставки, мы уточним наш

    прогноз по ключевой ставке. Однако пока заметное снижение (ниже 6%) видится

    маловероятным. Такой сценарий, на наш взгляд, допустим в том случае, если

    инфляция целый год проведет существенно ниже 4%, смягчение ФРС продолжится

    агрессивными темпами (ставка окажется вблизи нуля), а угрозы внешних рисков

    останутся минимальными.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.