Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:41 22.10.2019]

  файлы
  • ADM_191022.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Банковский сектор

    Банки сохраняют валютную ликвидность, несмотря на отток средств

    Отчисления в резервы сократили прибыль

    По данным обзора банковского сектора ЦБ, в сентябре российские банки

    показали балансовую прибыль в размере 146,6 млрд руб. (против 176,1 млрд

    руб. в августе), при этом отчисления в резервы выросли с 54,6 млрд руб. до

    90,3 млрд руб., а просроченная задолженность почти не изменилась. Как мы

    уже отмечали, единственным фактором существенного повышения прибыли (+50%

    г./г.) является лишь техническое сокращение резервов из-за регуляторных

    изменений (неожиданное последствие от сближения РСБУ к МСФО 9). Кроме того,

    в начале года некоторые кредиты были реклассифицированы в “финансовые

    активы, оцениваемые по справедливой стоимости”, что естественно привело к

    высвобождению резервов (в рамках РСБУ), которое могло потребоваться для

    улучшения достаточности капитала. Прирост собственных средств банков в

    августе (за сентябрь данные еще не опубликованы) составил 258 млрд руб.

    (+271,1 млрд руб. с начала года), при этом на базовый капитал пришлось лишь

    89,3 млрд руб. (учет полученной прибыли после ее аудита), что

    транслировалось в повышение достаточности капитала (показатель Н1.0) на 10

    б.п. до 12,4%.

    Заметный отток средств со счетов юрлиц…

    В валютной части баланса в сентябре со счетов юрлиц (без учета Минфина)

    ушло 4,5 млрд долл., при этом на счета физлиц возобновился приток средств

    (пришло 0,8 млрд долл.). Стоит отметить, что несмотря на близкие к нулю

    процентные ставки по вкладам в твердых валютах и относительно стабильный

    курс рубля в этом году, физлица предпочитают сберегать именно в иностранной

    валюте (+8,3 млрд долл. за 9М, или +9,4%). По-видимому, население является

    и активным покупателем валюты на спот-рынке.

    … не привел к снижению запаса валютной ликвидности

    Поскольку большая часть средств юрлиц ушла с расчетных счетов, валютная

    ликвидность банковского сектора от этого улучшилась, при этом валютная

    задолженность перед Минфином увеличилась на 0,6 млрд долл. до 1 млрд долл.

    Из корпоративного кредитования было высвобождено 1,4 млрд долл. Таким

    образом, отток валюты по кредитно-депозитным операциям из банковского

    сектора в сентябре составил 2,3 млрд долл. и был частично компенсирован

    средствами, привлеченными у Казначейства РФ и у иностранных банков (+0,8

    млрд долл.). Отток ликвидности не привел к сокращению запаса

    высоколиквидных активов, напротив, российские банки нарастили объем

    средств, размещаемых на корсчетах и депозитах в банках-нерезидентах (на 3,2

    млрд долл.). Возможно, банки нарастили ОВП на балансе (выступив

    покупателями валюты на спот-рынке, в то время как корпоративный сектор

    оставался нетто-продавцом валюты). По нашим оценкам, избыток валютной

    ликвидности в сентябре вырос на 4,9 млрд долл. до 17 млрд долл.

    На декабрь приходится очередной пик погашений внешнего долга

    По оценкам ЦБ РФ, чистые выплаты по внешнему долгу (исключая

    внутригрупповые платежи) в 4 кв. составят 16,5 млрд долл., при этом пик

    выплат приходится традиционно на декабрь. Скорее всего, существенная часть

    будет пролонгирована или рефинансирована, учитывая отсутствие новостей по

    ужесточению санкций и продолжающееся снижение ставок в твердых валютах.

    Однако, по нашим оценкам, в 4 кв. сальдо счета текущих операций окажется

    заметно меньше покупок валюты ЦБ РФ для реализации бюджетного правила, что

    вместе с вывозом капитала (не связанного с долгом) может оказать временное

    давление на рубль и стоимость валютной ликвидности.

    Розничное кредитование активно растет, несмотря на риски

    В рублевой части баланса наблюдался большой приток средств на счета юрлиц

    (+234 млрд руб.) и очень умеренный (+35 млрд руб.) на счета физлиц. Однако

    этих средств оказалось недостаточно для рублевого кредитования, в которое

    банки направили 405 млрд руб., из них 277 млрд руб. в розницу, а также для

    поддержания ликвидности для выполнения норматива ФОР. Для покрытия дефицита

    средств по кредитно-депозитным операциям банки использовали ликвидность,

    высвобожденную из КОБР (вложения снизились на ~262 млрд руб.). Стоит

    отметить, что ЦБ РФ существенно сократил предложение маржинальных

    инструментов для размещения банками ликвидности, что фактически стало

    стимулом для наращивания розничного кредитования.

    Ситуация с рублевой ликвидностью не улучшается

    По причине бюджетного профицита и большого объема размещаемых ОФЗ (особенно

    в начале года) банковский сектор, по нашим оценкам, остается в состоянии

    структурного дефицита рублевой ликвидности (видимо, по этой причине ЦБ РФ

    сократил объем КОБР), который, по нашим расчетам, составляет 2,5 трлн руб.

    и покрывается за счет средств, привлекаемых банками у Минфина (долг перед

    ним превышает 3 трлн руб.). Кстати говоря, среди источников фондирования (в

    том числе остатки на счетах юрлиц и физлиц) средства Минфина являются

    одними из самых дорогих, то есть банки, использующие эти средства в

    значительном объеме на регулярной основе, испытывают дефицит (даже не

    регуляторной) рублевой ликвидности.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.