Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:25 10.10.2019]

  файлы
  • ADM_191010.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Участники верят в потенциал длинных ОФЗ

    Как мы и предполагали, ралли в рублевых госбумагах (как и в локальных

    долгах других GEM) позволило Минфину продать существенный объем 15-летних

    ОФЗ 26225 на 41,9 млрд руб. (при давно невиданном спросе ~80 млрд руб.) без

    какой-либо премии по доходности ко вторичному рынку (с YTM 7,11%), что

    свидетельствует о наличии сильных ожиданий дальнейшего значительного

    снижения доходностей. По нашему мнению, это связано главным образом со

    смягчением монетарных условий со стороны ФРС и ЕЦБ (формулировки у ФРС

    очень расплывчаты, но, судя по действиям, программа QE уже запущена,

    масштаб, скорее всего, будет увеличиваться), вслед за которыми, видимо,

    последуют регуляторы и других стран (в том числе и ЦБ РФ, если не

    произойдет обвала цен на нефть из-за более сильного, чем предполагается

    сейчас замедления глобальной экономики). В то же время в целом риторика ЦБ

    РФ остается очень неопределенной, не предполагающей решимость существенно

    смягчать ДКП (однако сегодня Э. Набиуллина заявила о том, что “тренды в

    инфляции позволяют быстрее смягчать ДКП”).

    Ликвидности на ОФЗ 24020 не хватило

    Неожиданно слабым оказался итог размещения 3-летних ОФЗ 24020 (с плавающей

    ставкой купона), которые были реализованы в объеме 10,5 млрд руб.

    По-видимому, большинство поданных заявок (49,3 млрд руб.) предполагало

    дисконт к ценам вторичного рынка, желающих купить с дисконтом к ставке 3M

    RUONIA оказалось мало. Это свидетельствует о том, что на самом деле в

    банковском секторе и особенно у большинства системно значимых банков

    избытка рублевой ликвидности нет, при этом использование БКЛ (в частности,

    на 1 июля у ВТБ было 236 млрд руб.) все еще является более выгодным

    инструментом для соблюдения НКЛ, чем, например, покупка ОФЗ за счет

    средств, привлеченных у Казначейства РФ.

    В чем причины отсутствия у банков избытка рублевой ликвидности? Из-за

    исполнения бюджета с профицитом, а также большого объема размещений ОФЗ

    банковский сектор с начала этого года нарастил долг перед Казначейством на

    1,4 трлн руб. При этом средства Казначейства являются для банков, имеющих к

    ним доступ, одними из самых дорогих (в сравнении с депозитами юрлиц и

    физлиц), то есть если банки привлекают средства Казначейства и делают это

    на регулярной основе, значит они испытывают определенный дефицит рублей.

    Согласно рассчитываемому нами индикатору рублевой ликвидности (=весь долг

    перед ЦБ РФ + долг перед Минфином – депозиты в ЦБ РФ - КОБР), ее дефицит в

    секторе на 1 сентября составляет 2 трлн руб. Он приходится в основном на

    крупные банки (преимущественно, госбанки), в то время как малые и средние

    банки, напротив, имеют избыток средств, которые в основном размещаются на

    депозитах в ЦБ РФ (им не нужно соблюдать НКЛ). По этой причине сокращение

    ЦБ РФ предложения КОБР (с июля почти на 1 трлн руб.) не привело к заметному

    увеличению позиции банков в ОФЗ (вложения в рублевые долговые ценные бумаги

    РФ, не переданные в РЕПО, с начала года выросли всего на 93 млрд руб.).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.