Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:47 08.10.2019]

  файлы
  • ADM_191008.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки

    Бессрочный QE – рыночный консенсус

    Несмотря на нерешенный торговый конфликт и замедление глобальной экономики,

    о чем свидетельствует ухудшение экономической статистики как США (в

    сентябре значение ISM Mfg PMI оказалось заметно ниже 50), так и Германии

    (падение объемов промышленных заказов на 0,6% м./м. в августе,

    продолжающееся снижение общего показателя PMI до 48,5 в сентябре,

    находящегося в зоне спада экономической активности) и Китая, индексы акций

    остаются вблизи максимумов, а попытки сыграть на понижение встречают

    сильное сопротивление (в том числе в форме вербальных интервенций со

    стороны представителей американских властей). В то же время доходности UST

    после краткосрочного отскока вновь вернулись к локальным минимумам, также

    как и наклон кривой, что свидетельствует о негативных ожиданиях по

    экономическому росту в долгосрочной перспективе.

    Такое состояние финансового рынка, сочетающее низкие доходности и устойчиво

    высокие котировки акций, может быть обусловлено наличием у участников рынка

    консенсуса в том, что впереди длинный цикл смягчения монетарных условий

    (печатание денег посредством выкупа активов и снижение ключевой ставки),

    который по сути уже начался в этом году (это породило своего рода инфляцию

    цен на финансовые активы, компенсирующую негативные экономические

    ожидания). Хотя FOMC публично не разделяет такие ожидания:

    консенсус-прогноз членов комитета предполагает, что вслед за временной

    корректировкой ставки произойдет ужесточение монетарной политики. Кроме

    того, в своем вчерашнем выступлении глава ФРС отметил, что “низкий уровень

    может быть неплохим, но, когда инфляция, а, следовательно, и процентные

    ставки слишком низки, у ФРС и у других центробанков меньше возможностей для

    снижения ставок, чтобы поддержать экономику во время спадов”. Возможно, ФРС

    стремится растянуть период времени движения к околонулевым ставкам, пока

    это позволяют данные по экономике США (относительно высокий рост ВВП, уже

    замедляющаяся, но все еще растущая экономическая активность, почти полная

    занятость). По нашему мнению, ожидание бессрочного QE, прежде всего, со

    стороны ФРС и ЕЦБ является основным фактором наблюдающегося сейчас ралли

    долгов GEM.

    Экономика

    Слабость инвестиций сильно сдержала импорт

    По данным ФТС, импорт из стран дальнего зарубежья в сентябре (в долл.)

    вырос на 5,3% г./г. В целом ускорение, наблюдающееся с начала второго

    полугодия, не обошлось без поддержки эффекта низкой базы (именно в

    августе-сентябре 2018 г. импорт впервые со времен кризиса 2015-2016 гг.

    снизился в годовом выражении). Месячная же динамика импорта (с исключением

    сезонности) осталась достаточно стабильной – средний рост немного выше нуля

    м./м.

    Такая стагнация импорта м./м. легко объясняется слабой экономической

    активностью: внутренний спрос (прежде всего, инвестиционный) практически не

    растет, что при прочих равных сдерживает и его импортную компоненту. В

    основном именно по этой причине импорт машин и оборудования (который всегда

    являлся драйвером роста импорта) показал негативную динамику с начала года.

    На этом фоне наибольший вклад в импорт с начала 2П 2019 г. внесла

    химическая продукция (в основном фармацевтика).

    С начала года средний темп роста импорта составил 0,3% м./м., и при

    сохранении такой динамики в оставшиеся три месяца годовой рост окажется на

    уровне 3,8% г./г. (4,6% г./г. за 2018 г.), а импорт в целом достигнет ~250

    млрд долл. по итогам 2019 г.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.