Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:52 07.10.2019]

  файлы
  • ADM_191007.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Базовая инфляция начала снижение

    По данным Росстата, инфляция снизилась до 4% г./г. в сентябре, что

    соответствует оценке по недельным данным. Интересно, что в основном это

    снижение было обеспечено за счет базовых компонент (0,2 п.п. из всего

    снижения в 0,3 п.п., с 4,3% г./г. до 4% г./г.). Напомним, что в прошлые

    месяцы базовая инфляция не давала заметного вклада в замедление инфляции

    (см. график слева), которое в этом году происходило в большей мере

    благодаря динамике цен на мясо и на бензин (останься они стабильными с

    начала года, общая цифра по инфляции была бы сейчас на уровне 4,6% г./г.).

    Снижение базовой инфляции – явный «запаздывающий» индикатор слабой

    экономической активности, что в т.ч. является весомым аргументом для

    продолжения смягчения политики ЦБ. Тем не менее, мы считаем, что регулятор

    не будет спешить, даже принимая во внимание тот факт, что текущая

    дезинфляция опережает его прогноз. Среди аргументов для некоторой паузы мы

    отмечаем следующие:

    1) ЦБ ждал скорого снижения инфляции ниже 4%, но называл это чисто

    техническим фактором (т.к. из расчета инфляции должен был выйти НДС).

    Это произошло несколько раньше, чем регулятор предполагал, но, тем не

    менее, сам по себе этот факт не является поводом для пересмотра

    траектории по ставке.

    2) Бюджетный фактор в целом (старт активных расходов по нацпроектам +

    ожидаемое начало использования средств ФНБ), как мы понимаем,

    является риском для ЦБ, даже не столько из-за возможного влияния на

    курс и инфляцию, сколько из-за отсутствия определенности (по времени

    поступления средств в экономику и по правилам использования средств

    ФНБ). Текущие решения по ключевой ставке отразятся на экономике через

    3-6 месяцев, т.е. как раз тогда, когда указанные бюджетные факторы

    вступят в силу и, скорее всего, начнут проявляться на экономике. В

    этом смысле активное смягчение политики сейчас может обернуться ее

    резким торможением в ближайшем будущем (что выглядело бы несколько

    непоследовательно).

    3) Наконец, недавний комментарий К. Юдаевой о том, что ЦБ видит

    «определенное пространство для дальнейшего снижения» ставки, на наш

    взгляд, нельзя назвать сигналом к скорому смягчению политики: скорее,

    это означает, что умеренное снижение ставки в ближайшие кварталы

    продолжится (в нашем базовом сценарии ЦБ доведет ее до уровня в 6,5%

    к середине следующего года).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.