Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:56 28.08.2019]

  файлы
  • ADM_190828.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: внешние риски и предстоящие траты ФНБ снижают привлекательность

    классических бумаг

    На сегодняшних аукционах Минфин решил разбавить предложение бумаг новым

    3-летним выпуском ОФЗ 24020 с плавающей ставкой купона (средняя ставка

    RUONIA, рассчитываемая за текущий, а не предшествующий, купонный период).

    Также предлагаются и классические 5-летние ОФЗ 26227 (с YTM 7,03%, судя по

    последним сделкам).

    За прошедшую неделю доходности вдоль кривой ОФЗ снизились на 5-10 б.п.,

    вернувшись к 12-месячным минимумам (в частности, ниже YTM 7,3% по 10-летним

    бумагам), что предполагает наличие сильных ожиданий у участников по

    снижению ключевой ставки до 6-6,5% в течение следующих 12 месяцев, несмотря

    на присутствующие внешние риски. Эти риски связаны, прежде всего, с

    торговым конфликтом между США и Китаем, который, скорее всего, перерастет в

    торговую войну: судя по всему, Китай занял выжидательную позицию в надежде

    на смену президента США после выборов (запланированы на ноябрь 2020 г.),

    что вызывает агрессивные комментарии Д. Трампа в СМИ.

    Исходя из отрицательного спреда между доходностями 10- и 2-летних UST (-5

    б.п.), инвесторы предполагают неизбежность наступления рецессии в США в

    следующие 1-1,5 года (хотя некоторые представители ФРС считают, что низкие

    доходности 10-летних бумаг являются следствием хеджирования банками

    досрочного погашения ипотечных кредитов вследствие снижения процентных

    ставок), по крайней мере, исторически этот индикатор был достоверным

    предвестником сильного торможения экономики США.

    В случае реализации этого риска произойдет обесценение сырьевых товаров, в

    том числе и нефти, что будет способствовать ослаблению рубля (которое пока

    выглядит очень умеренным) и не позволит ЦБ РФ снизить ключевую ставку

    (заметно ниже 6,5%). Другим фактором, который также будет сдерживать ЦБ РФ

    от проведения мягкой монетарной политики, является эмиссия денежных средств

    в случае траты ФНБ на внутренние инвестиции. Вероятность такого варианта

    расходования средств ФНБ возросла после недавнего совещания В. Путина с

    министрами экономического блока, на котором президент выразил беспокойство

    медленным ростом реальных доходов населения и призвал “сделать так, чтобы

    экономический рост был более устойчивым и более динамичным”.

    В этой связи мы считаем 5-летние ОФЗ 26227 неинтересными для покупки (они

    выглядят дорого, учитывая в ценах весь возможный потенциал для снижения

    ключевой ставки в течение следующих 12-мес.), лучшей им альтернативой

    является ставка RUONIA (или валютного свопа). Для инвестирования в ставку

    интересным является выпуск ОФЗ 24020, который, скорее всего, найдет высокий

    спрос (при спреде 25-30 б.п. к RUONIA), в том числе из-за дефицита ВЛА.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.