Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [14:15 06.08.2019]

  файлы
  • ADM_190806.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки

    Risk-off: пока без признаков на разворот

    Начавшееся на прошлой неделе «бегство в качество» на финансовых рынках

    вчера переросло в обвал: индекс S&P упал почти на 3%. В результате сейчас

    значение индекса на 7% ниже максимума, что близко к просадке, наблюдавшейся

    в апреле. Однако тогда был лишь риск эскалации торгового конфликта и

    неготовности ФРС к масштабному смягчению, а сейчас этот риск начал

    реализовываться (пока непонятно, насколько далеко зайдет эта реализация).

    Таким образом, маловероятно, что за произошедшим обвалом в ближайшее время

    последует разворот (сегодня, скорее всего, произойдет лишь технический

    отскок, фьючерсы прибавляют 1%). Доходность 10-летних UST находится на

    локальном минимуме (хотя спред к 2-летним бондам все еще положительный +15

    б.п.).

    Судя по комментариям Д. Трампа, стороны пока далеки от компромисса: Китай

    явно не собирается уступать, более того, на протекционистские меры готов

    отвечать, в том числе за счет ослабления юаня. Сила Китая состоит в том,

    что все мировое производство (в том числе высокотехнологичное) уже давно

    имеет формат “разработано где-то, собрано в Китае”, изменение которого

    невыгодно бизнесу, а потому он будет стараться найти способы обойти

    протекционистские меры, вводимые администрацией Д. Трампа. Одним из обходов

    является продажа продукции в США, фактически произведенной в Китае, через

    третьи страны без переработки или с минимальной обработкой (переупаковкой).

    Кроме того, замедление роста экономики Китая не сможет пройти незамеченным

    для США из-за большой степени интеграции экономик.

    Таким образом, экономическая выгода и сильные связи между большим числом

    экономических агентов позволяют Китаю иметь собственную переговорную

    позицию (в случае отсутствия сделки он проиграет вместе с США). В этой

    связи конфликт может спровоцировать более сильное падение американских

    акций. Мы не исключаем, что коррекция может быть такой же масштабной, как

    наблюдавшаяся в октябре-декабре прошлого года (-20% от максимума), когда

    FOMC вопреки ожиданиям участников финансового рынка решил повысить ключевую

    ставку на фоне торгового конфликта Китая и США, находившегося тогда в

    состоянии эскалации. Соответственно, для завершения коррекции необходимо

    или очередное примирение сторон, или «голубиный» сигнал от ФРС (что внешние

    экономические условия ухудшились настолько, что требуется срочная

    монетарная «помощь»).

    Валютный и денежный рынок

    Бюджетный канал начал поддерживать рублевую ликвидность

    Ситуация с ликвидностью улучшается: так, по итогам июля бюджетный канал

    (без учета депозитов и РЕПО Казначейства) обеспечил положительный приток

    средств в систему (+289 млрд руб.). До этого в течение 4 месяцев наблюдался

    отток, главным образом, из-за активных размещений ОФЗ и консервативной

    фискальной политики (налоговые изъятия систематически превышали средства,

    реально поступившие к бюджетополучателям, более чем на 300 млрд руб./мес.).

    Из-за этого накопленный с начала года отток ликвидности за счет автономных

    факторов (см. график слева) углублялся всю первую половину года.

    В июле же впервые за долгое время доходы и расходы бюджета сравнялись, а с

    исключением сезонности даже выросли. На графике справа видно, что чистые

    средства, дошедшие до бюджетополучателей в июле, впервые за долгое время

    вышли в плюс (последний раз такое было год назад).

    В целом усиление расходов бюджета неудивительно – судя по сообщениям

    властей, исполнение нацпроектов задержалось в 1П 2019 г., и поэтому во 2П

    2019 г. оно будет осуществляться в ускоренном режиме (что поддержит приток

    ликвидности в ближайшие месяцы).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.