Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [13:42 05.08.2019]

  файлы
  • ADM_190805.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Рынок госдолга

    США запретили участие в первичном размещении валютных бумаг РФ

    Тема санкций, позабытая большинством участников рынка, неожиданно получила

    развитие: в связи с делом Скрипалей (предполагаемое использование

    химического оружия на территории Великобритании) президент США подписал

    указ о введении второго пакета санкций против РФ. Согласно документу CBW

    Act Directive, помимо прочего, с 26 августа “американским банкам”

    запрещается: 1) участвовать на первичном рынке нерублевых облигаций,

    выпущенных “сувереном РФ”; 2) предоставлять нерублевые займы “суверену РФ”.

    При этом, как указано в пояснениях Минфина США, под “американским банком”

    фактически подразумевается любая американская компания, осуществляющая

    какой-либо вид финансовой деятельности (компании, привлекающие депозиты,

    банки, сберегательные банки, трасты, брокеры или дилеры ценных бумаг,

    сырьевых фьючерсов/опционов, клиринговые компании, инвестиционные компании

    и т.п.) а также аффилированные с ними компании (включая отделения и

    представительства иностранных финансовых институтов на территории США, но

    не включая их отделения и представительства за пределами США). Под

    “сувереном РФ” имеется в виду любое министерство, агентство, суверенные

    фонды РФ, ЦБ РФ, ФНБ, Минфина.

    Эти санкции создают определенные препятствия первичному размещению РФ

    облигаций, номинированных, прежде всего, в долларах (продать американским

    инвесторам бумаги получится лишь на вторичном рынке). Если аналогичные меры

    решат принять ЕС (а также Швейцария), то тогда ухудшатся и условия

    заимствований в евро (а также во франках). Хорошей новостью является то,

    что ограничения не распространяются на ОФЗ, сделки на вторичном рынке и

    облигации, выпущенные госкомпаниями. Поэтому в целом эти санкции

    фундаментально нейтральны для долгового рынка РФ (учитывая, что нет

    потребности во внешних заимствованиях) и курса рубля, ослабление которого

    на прошлой неделе было вызвано, главным образом, итогом заседания ФРС, а

    также очередной волной эскалации торгового конфликта между США и Китаем

    (это вызвано глобальным risk-off).

    Экономика

    Рецессия в России не так близко, как может показаться

    Слабый старт экономики в 2019 г. активизировал дискуссию о возможном

    скатывании в рецессию (на днях, например, ее предсказали эксперты Института

    экономики роста им. Столыпина). Впрочем, мы полагаем, что до реализации

    такого сценария в этом году экономике далеко.

    Упрощенно рецессией можно считать два квартала подряд отрицательных кв./кв.

    сезонно сглаженных темпов роста ВВП. По нашим оценкам, рецессии (-0,1%

    кв./кв. в 3 и 4 кв. 2019 г.) соответствует сценарий, где среднегодовой темп

    в 3-4 кв. составляет -0,1% г./г. (представлен на графике). Кстати говоря,

    даже если годовые темпы в 3-4 кв. 2019 г. опустятся до 0% г./г. рецессии в

    квартальных темпах все равно формально не случится.

    Мы полагаем, что к концу года квартальные темпы роста с исключением

    сезонности, как минимум, должны остаться на том же уровне, что и сейчас

    (т.е. 0,3% кв./кв. – если использовать предварительную годовую оценку МЭР в

    0,8% г./г. по итогам 2 кв. 2019 г.). Соответственно, минимальная оценка

    роста ВВП в 2019 г. не должна быть ниже 0,9% г./г. Наш базовый прогноз

    (1,2% г./г.) предполагает незначительное ускорение квартальных темпов в 4

    кв. 2019 г. (с 0,3% кв./кв. до 0,4% кв./кв.) – в связи с возможным стартом

    расходов по реализации нацпроектов. Напомним, что, хотя долгосрочный эффект

    от нацпроектов невелик (+0,2…+0,3 п.п. к росту ВВП), из-за сильной задержки

    этих расходов в 1П 2019 г. влияние на экономику во 2П будет более заметным

    (к концу года, по заявлениям властей, финансирование должно ускориться и

    дойти до бюджетополучателей).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.