Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:39 01.08.2019]

  файлы
  • ADM_190801.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Мировые рынки

    FOMC снизил ставку, но остался «ястребиным»

    Итогом завершившегося вчера заседания FOMC стало ожидаемое снижение

    ключевой ставки на 25 б.п. (до 2,25% годовых по целевой ставке Fed funds),

    которое сопровождалось неожиданной для финансовых рынков «ястребиной»

    риторикой (именно она важна для понимания траектории ключевой ставки).

    Ключевым стало высказывание Дж. Пауэлла о том, что это снижение является

    лишь внутрициклической корректировкой политики и «не является началом

    длинной серии снижений», которая характеризует текущий «ястребиный» настрой

    членов комитета (очередная смена настроений). Эта фраза расходится с

    ожиданиями рынка по траектории ставки и с недавними «голубиными»

    высказываниями ряда членов комитета и самого главы, который отмечал риск

    стабилизации инфляции в США заметно ниже цели (2%), а также превалирующие

    внешние риски (замедление глобальной экономики, неурегулированный торговый

    конфликт с Китаем). Кстати говоря, последние переговоры, судя по отсутствию

    позитивных новостей в СМИ и по угрозам Д. Трампа в адрес китайской стороны,

    вновь завершились без результата.

    Складывается впечатление, что политика ФРС сильно увязана с динамикой рынка

    американских акций: при «медвежьем» состоянии ФРС демонстрировал готовность

    к быстрому смягчению, а сейчас рынок в основном растущий и можно вернуться

    к выжидательной позиции для оценки состояния экономики. Хотя участники

    рынка UST это уже сделали: спред между 10- и 2-летними бондами опустился до

    4-месячного минимума (16 б.п.), отрицательный спред почти всегда

    предшествовал наступлению рецессии. Таким образом, участники долгового

    рынка не разделяют мнение FOMC о том, что текущий рост экономики США

    является устойчивым. Одной из главных причин является огромный долг

    американского корпоративного сектора, под давлением которого приближающийся

    циклический спад может быть неожиданно глубоким и продолжительным.

    «Ястребиная» политика ФРС может ускорить приближение этого спада.

    Американский рынок акций отреагировал падением (на 1% по индексу S&P), на

    рынке фьючерсов произошло изменение вероятности снижения ключевой ставки на

    25 б.п. в сентябре с 85% до 60%. По-видимому, для более быстрого смягчения

    монетарной политики ФРС нужен падающий фондовый рынок (это плохая новость

    для «быков» в американских акциях и инвесторов в GEM). Доллар естественно

    отреагировал укреплением к большинству валют (в частности, рубль сегодня

    ослаб на 50 копеек по сравнению с уровнем до публикации решения FOMC).

    Экономика

    Недельная инфляция: начинается «низкий сезон»

    На прошлой неделе Росстат зафиксировал сезонную дефляцию: за период 23-29

    июля она составила -0,1% н./н. Напомним, что в августе обычно наблюдаются

    наименьшие (зачастую отрицательные) за год темпы роста цен м./м. Обычно

    месячный темп инфляции в августе на 0,5 п.п. ниже, чем в среднем за год,

    что связано в основном с приходом на рынок нового урожая отечественной (а

    потому более дешевой) плодоовощной продукции.

    По нашим оценкам, сейчас по недельным данным годовая инфляция находится на

    отметке в 4,5%, однако оценка за июль на основе месячных данных Росстата,

    скорее всего, будет несколько выше, что связано с более высоким весом

    фруктов и овощей в недельной оценке. По прогнозам ЦБ, инфляция достигнет 4%

    в начале 2020 г., что вполне согласуется с ее текущей траекторией. Учитывая

    более резкую дезинфляцию последних месяцев, по итогам года мы теперь

    ожидаем, что инфляция замедлится до 4,1% г./г. Такая динамика, при прочих

    равных, позволит ЦБ снизить ставку до уровня 7% в этом году.

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.