Rambler RusBonds - Облигации в России  
  RusBonds - Облигации в России     о проекте     реклама     продукты     новости проекта     RSS  
E-mail:
Пароль:

Регистрация в системе
 
  ПОИСК ОБЛИГАЦИЙ
  АНАЛИЗ ОБЛИГАЦИЙ
  КОТИРОВКИ
 
КОРПОРАТИВНЫЕ

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ
 


Дефолты   |   Новости   |   Обзоры   |   Рейтинги   |   Календарь   |   Калькулятор
Глоссарий   |   Поиск эмитентов   |   Поиск агентов   |   Анализ истории

Обзоры рынка облигаций

    ЗАО "Райффайзенбанк" [12:41 04.07.2019]

  файлы
  • ADM_190704.zip
  •     

    в приложении ежедневный обзор Райффайзенбанка по финансовым рынкам.

    Экономика

    Ключевая ставка «отвязывается» от инфляции и ожиданий населения

    По данным Росстата, недельная инфляция выросла до 0,2% н./н. – из-за

    второго этапа индексации тарифов ЖКХ. При этом, годовой уровень, по нашим

    оценкам, практически не поменялся и остался на уровне 5% г./г. Мы ждем что

    инфляция продолжит движение к 4,5% г./г. на конец этого года, и пока не

    видим ни позитивных, ни негативных сюрпризов, способных помешать этому. При

    этом, инфляционные ожидания населения в последние месяцы даже не показывают

    признаков улучшения (скорее наоборот, немного растут). Но главное, что

    сейчас их стабилизация произошла на уровне чуть выше прошлогодних значений

    (в 2018 г. 9,3% г./г., а сейчас 9,4% г./г.), при том, что значительную

    часть прошлого года они были еще ниже, и резко возросли на фоне ситуации на

    рынке топлива (а сейчас этот фактор уже не действует). Вряд ли инфляционные

    ожидания будут снижаться в ближайшие месяцы, что, на наш взгляд, не очень

    согласуется с намерением ЦБ снижать ставку, возможно, даже ниже уровней

    предыдущего года (т.е. ниже 7,25%). Похоже, что инфляция и ожидания

    населения по ней сейчас играют второстепенную роль в принятии решения по

    ключевой ставке – на первый план сейчас выходят внешние факторы (смягчение

    политики ФРС, отказ от эскалации торговой войны, спокойный новостной фон

    относительно возможного ужесточения санкций против РФ).

    Рынок ОФЗ

    Аукционы: возвращение к реалиям – вновь низкий спрос

    Как и на предшествующих аукционах (с конца июня), вчера спрос на ОФЗ

    оказался низким: суммарный объем поданных заявок на покупку старого

    15-летнего выпуска 26225, предложенного в объеме 20 млрд руб., не превысил

    27 млрд руб. При этом даже такой спрос предполагал премию ко вторичному

    рынку: без премии удалось реализовать лишь 14,6 млрд руб. с доходностью по

    цене отсечения YTM 7,54%. Напомним, что в период с марта по май спрос на

    аукционах превышал 100 млрд руб. (достигая в некоторые дни 200 млрд руб.),

    и тогда он не предполагал премий к рынку. Таким образом, этот спрос исчез

    так же быстро, как и появился, что подтверждает его специфичность (узкий

    круг нерезидентов, скорее всего, из развивающихся стран). Текущий слабый

    спрос на ОФЗ обусловлен их низкими доходностями (почти вся кривая ниже

    ключевой ставки), в то время как наступившее 2П не будет таким

    благоприятным для рубля, как 1П, в том числе и из-за того, что исчез приток

    нерезидентов в госдолг (соответственно, долларовая доходность ОФЗ, скорее

    всего, будет ниже, чем у долларовых евробондов РФ).

    компаний. Нажав курсором на название компании, вы перейдете к последнему

    обзору по ней. Аналогичным образом сформирован список ключевых тем по

    экономике и финансовым рынкам.

    Не изменяйте тему сообщения письма об отписке!

    /ЗАО "Райффайзенбанк"/

    Мнения специалистов инвестиционных компаний и банков, которые могут содержаться в настоящем сообщении, предоставляются агентством "Финмаркет" исключительно для целей ознакомления и не являются рекомендацией для покупки или продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За последствия использования этих мнений "Финмаркет" ответственности не несет.



      managers@rusbonds.ru   |   о проекте 123022, Москва, ул.1905 года, д.7
    Телефоны проекта Русбондс: (495)
        ©   2004-2019, ИА "Финмаркет" Условия использования информации, размещённой на данном сайте.